事件：
        1月24日，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，人民银行对22家金融机构开展MLF操作共计2455亿元，其中6个月1385亿元、1年期1070亿元，中标利率分别为2.95%、3.1%，较上期上升10BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        本次MLF操作从量上看仅在对冲资金面缺口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次MLF操作2455亿元，能够继续维持净投放量的平衡，因此从量上看央行意图仅为对冲资金面缺口，而毫无增加流动性之意。节后阶段性流动性压力仍然不小。
        1年期MLF引导利率上行的意图明显，银行资金成本将加速上升。银行资金成本将会受到长期公开市场操作替换外汇占款基础货币和短期政策利率主动引导所导致的双重压力，从而加速上升。中央经济工作会议今年强调要“适应货币供应方式新变化”，未来，我们需要适应的是资金使用成本抬升的客观情况，而不可对央行继续提供低利率的流动性抱有过多幻想。
        央行将引导金融去杠杆进入实质阶段。我们此前即一直认为去年12月债市的第一波调整力度并不够，金融去杠杆仍未进入实质阶段。本次1年期MLF利率上升则进一步体现了央行引导金融去杠杆的决心。
        另外，近期有消息称同业存单投资理财产品部分将正式纳入央行MPA的考核中，这无疑将进一步加大银行对主动负债行为的收缩，进而加快金融体系去杠杆。
        经济平稳保驾，通胀预期升温，政策持续性压制债市。宏观面可能将会维持一段时间的平稳态势，通胀预期在能源等因素扰动的情况下有所上升，这是央行可以持续开展一系列短期紧平衡操作和中期制度性建设的基础。政策的持续性将对债市形成较长时间的压制。
        全年流动性维持中性偏紧，债市需谨慎。1年期MLF利率的上升将直接抬升10年期国债收益率底部，从全年看，货币政策制度性建设的大背景以及货币供应方式的继续转变决定了银行体系资金成本仍将逐步抬升，金融去杠杆的力度亦不会减弱。另外，经济企稳也有助于企业融资需求的回升，全年流动性维持中性偏紧。