丽珠医药 (1513 HK) 坚实的基本面依然存在
萧智舜, +852 2899 6747, jason.siu@guosen.com.hk
请点击连结查看中文版报告
1 月13 日, 丽珠医药宣布其2016 年度归属于股东的净利润(报告盈利) 同比增长20% - 30%,为7.47 亿元人民币 - 8.09 亿元人民币,高于我们预期的6.89 亿元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们分别提高16-17 财年的盈利5%和18 财年盈利3%,原因是较大的原料药销售和整体利润率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们分部总和计算估值的新目标价51.20 港元(从49.30 港元) 反映17 财年的11.9 倍EV/EBITDA(24.0 倍市盈率), 相当于行业的目标中位数。重新买入评级 公司报告
中国中药 (570 HK) 仍保持光明的未来 - 萧智舜, +852 2899 6747, jason.siu@guosen.com.hk 请点击连结查看中文版报告
2017 年1 月16 日,我们与中国中药管理层(包括其主席吴宪和首席财务官司徒民) 主持了一场在封锁期开始前(业绩前)的调研活动。我们认为管理层已经(1)平息了投资者对非处方中药销售的关注;和(2)对投资者再次确认了中药配方颗粒的前景。由于16 下半财年原材料和非处方中药的生产成本较高, 我们将16 财年-17 财年的盈利分别下调11%/8%/7%。我们的分部总和计算的目标价下跌3%至5.80 港元, 意味着17 财年预测市盈率18.7 倍, 因为较小的非处方中药估值。重申买入评级。 公司拜访评论
中国医疗保健 股价催化剂正待结晶 -
萧智舜, +852 2899 6747, jason.siu@guosen.com.hk 请点击连结查看中文版报告
在过去二零一六年十二月,我们拜访了雅各臣药业(2633.HK, 未评级)的香港公司办事处,他们是香港头号仿制药制造商及拥有著名中药品牌-保济丸。他们的管理层介绍了其业务模式和竞争优势给我们。我们认为其建议的增值收购非处方中药品牌-何济公将作为股价催化剂,我们计算出雅各臣在17 财年(截至三月底止年度)和18 财年中从何济公获得额外利润,占雅各臣的合并净利润分别2% /19%。目前公司股价相当于18.8 倍跟踪市盈率,而香港股市中位数为17.0 倍。