7月份策略部行业比较、行业配置和投资组合
郭国栋/021-22169168
策略部推出月度行业比较和配置报告，报告将包括行业比较结论、行业配置比例以及模拟投资组合的情况，我们会实时更新我们的配置建议和股票组合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下面是本期行业比较报告的主要摘要，详细内容，请参考我们的报告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
市场走势判断  
我们看好3季度的股市表现，主要基于以下几点理由：
Ⅰ  宽松货币政策的延续，依然宽松的流动性；Ⅱ  经济从结构性复苏走向全面复苏；Ⅲ  企业的盈利回升迅速，并将超预期；Ⅳ  市场估值依然处于合理区间。
自上而下的行业比较  
Ⅰ  从实体经济层面来看，经济的复苏一般最早从两端开始，即上游的能源和大宗原材料以及下游的可选消费品需求开始的。从投资时钟和股市实际的表现来看，也基本符合这样的规律；在股市上涨的最初一年时间内，能源、大宗原材料和可选消费品一般都持续地跑赢大盘。
Ⅱ  就经济走势而言，当前美国通过增发货币的方式促使消费回升，中国通过信贷扩张的方式拉动投资的快速增长，不管未来的持续性怎样，未来1-2年经济会在货币扩张的刺激下出现回升，经济回升之后通货膨胀会降临。
Ⅲ  就资本市场的配置而言，投资的主线主要体现在两个方面：  其一，经济体的复苏将由结构性复苏迈入全面系统的复苏，那么此时在资本市场的反映就是所有的行业都有上涨的基础，因此不同的时期，不同的行业都会有所表现；其二，经济复苏之后通胀的压力将加大，迟早会来临，并且来临的速度会加快，那么在通货膨胀的预期下，资源和资产类行业的表现在未来1-2年内将超越大势。