􀂉  移动现在面临的问题是：3G  网络建不好，会影响2G  网络的效果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】之前市场普遍预期，移动可以通过继续发展2G  来保持市场份额和利润，3G  业务不会给移动带来的负面影响局限于集团公司的建网支出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前来看，TD  网络质量不好，不仅是导致3G  业务感受差，而且可能干扰移动2G  网络，使得移动2G网络的质量也下降；
􀂉  TD  产业的成熟度比预期更低。我们一直认为“TD  对移动将是长期利空”，但是TD  规模建网三年来商用成熟度仍然如此低，还是超出我们的预期：“TD  仍有很多问题连设备提供商、专业的网络规划院都不知道怎么解决，甚至需要大规模、整个城市的替换设备来解决”；
􀂉  TD  困境带来行业剧变，移动在2G  市场的优势将削弱，联通是最大受益者。市场上的一致预期是移动在2G  市场上的地位难以动摇，但是TD  对2G  的反作用给了竞争对手机会；联通与移动的2G  制式都是GSM，用户转网无需更换手机，如果移动2G  用户因此出现流失，联通将是最大的受益者；
􀂉  我们建议重新审视通信业格局和中国联通未来的发展空间。放弃“强者恒强”的惯性思维，抓住行业剧变时出现的投资机会。对经过重组而长期向好的公司，不要拘泥于重组前的经营历史，而要关注公司经营有无向好的趋势；
􀂉  重申“强烈推荐”投资评级：7  月底联通将在部分城市试商用，我们认为联通3G商用的情况将消除市场对公司基本面的担忧。我们认为联通估值中枢为8.1元，为09  年30  倍PE。我们认为目前联通3G  试商用的情况良好，WCDMA网络建设超出预期；7  月底开始的3G  放号情况如果保持良好形势，有望提升联通的估值。