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中集集团研究报告:天风证券-中集集团-000039-需求底部回暖推动集装箱量价齐升,明年业绩有望全面好转-170119

股票名称: 中集集团 股票代码: 000039分享时间:2017-01-23 14:56:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冶小梅
研报出处: 天风证券 研报页数: 29 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 3,237 KB 分享者: mar****ns 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业底部改善弹性明显,集装箱量价有望齐升
        公司是集装箱行业龙头,目前拥有道路运输车辆、能源化工及食品装备、海洋工程等业务,已成长为在全球多个行业具有领先地位的跨国产业集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        集装箱需求主要为新增及更新需求,我们搭建了完整的集装箱需求预测模型,预测2016-2018  年行业集装箱需求分别为138TEU、199TEU、240TEU。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        明年更新需求为主,行业好转原因为:(1)全球大宗商品涨价海运回暖,明年集运业温和复苏,新箱需求缓慢增长;(2)06-08  年添置大量箱子需要更新,钢材价格上涨及水性涂料导致更新需求提前释放;(3)韩进破产导致运价上涨,市场短暂缺货。
        行业底部改善,弹性明显,公司第四季度订单增长至50  万只,生产计划已安排至明年一季度,预计明后年公司集装箱净利润为8.7、10.44  亿元。
        ■油价上涨带动海工业务改善,产业基金投资核心技术研发
        原油价格上涨使海上石油开采收益增加,受此影响,公司今年在手钻井平台订单有所增加,第四季度在手订单10  亿美元。明年业绩有望好转。公司还和发改委、财政部牵头设立先进制造产业基金签订协议,基金为公司注资10  亿元发展高端海工装备,打造中国海工核心竞争力。
        ■土地“工转商”开发可期,多项业务协同发展。
        公司在深圳前海、上海宝山、深圳蛇口太子湾和坪山新区共有约196  万平方米工业用地,均有由工业用地转变为城市商业用地的潜力。公司在深圳前海、上海宝山的土地“工转商”谈判基本结束,其中前海为共同开发,双方初步按4:6  分享开发收入,预测完全开发后土地增值220~240  亿元。
        公司道路运输车辆、空港设备营收保持稳定,物流和金融业务正处于快速发展阶段,2016  年上半年亏损的能源、化工等存在业绩反转可能,多项业务协同发展。
        ■投资建议:买入投资评级,6  个月目标价20  元。我们预计公司2016  年-2018  年的EPS  分别为-0.02、0.58、0.65  元,看好集装箱制造市场回暖,给予买入投资评级。
        风险提示:集装箱行业复苏不达预期、业绩亏损。
        

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