交易情况:(1)上证50ETF:小幅上涨,走势强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.349 元,较前一周上涨1.69%;日均成交2.38 亿份,较前一周上涨55.13%;基金份额126.92 亿份,较前一周下降0.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)上证50ETF 期权:成交量上升。周成交量2866198 张,较前一周上升43.74%,其中认购期权成交量1602401张,认沽期权成交量为1263797 张。成交量P/C 均值为0.789,较前一周下降2.62%;持仓量P/C 为0.788,较前一周上升13.29%;成交额P/C 为0.748,较前一周下降26.91%。成交量P/C 和成交额P/C 均下降,说明市场投资者情绪偏向乐观。周涨幅榜前五均为认购期权,周跌幅榜前五均为认沽期权。47张认购期权上涨,成交量加权平均涨幅为63.12%;7 张认购期权下跌,成交量加权平均跌幅为51.34%;无认沽期权上涨;54 张认沽期权下跌,成交量加权平均跌幅为65.86%。
波动率分析:(1)上证50ETF:各期历史波动率水平有所上升。截至周五,一周(5 交易日)、两周(10 交易日)、一个月(20 交易日)、两个月(40 交易日)、三个月(60 交易日)、半年(120 交易日)的历史波动率分别为10.49%、9.1%、8.88%、12.09%、11.35%、11.29%。目前历史波动率水平偏低,短期历史波动率处在2015年以来25%分位数左右和2005 年以来10%分位数以下;长期历史波动率处在2015 年以来10%分位数左右和2005 年以来10%分位数以下。(2)上证50ETF 期权:西证波动率指数为14.3%,比前一周下降5.52%;上交所发布的iVIX 为11.7%,比前一周下降11.96%。西证波动率指数处于历史水平的10%分位数以下,iVIX 处于历史水平的最低位。认购期权隐含波动率为12.54%,比前一周上升3.81%;认沽期权隐含波动率为16.08%,比前一周下降11.71%。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率,价差为3.54%,较前一周下降42.26%。认沽期权和认购期权的隐含波动率均高于50ETF 的各期历史波动率。认购期权的隐含波动率均呈“半笑”形态。期限结构总体呈现近低远高的特征,但次月合约波动率仍然偏低,市场预期远月波动率会增高。
策略推荐:上周大盘横盘震荡,成交量和已实现波动率均有所回升,但临近农历春节,短期资金偏紧,本周只有4 个交易日,我们预估本周上证50 指数将继续横盘震荡,延续“温涨温跌”行情。本周推荐:(1)跨式期权空头:卖出1 份“50ETF 购1 月2.35”(10000778.SH),同时卖出1 份“50ETF 沽1 月2.35”(10000783.SH)。组合在未来标的价格盘整时获利。