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商业贸易行业研究报告:国金证券-商业贸易行业12月社零数据点评:基本面延续改善,主题助推板块行情-170120

行业名称: 商业贸易行业 股票代码: 分享时间:2017-01-23 09:57:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐问
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 739 KB 分享者: 296****51 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        1月20日,国家统计局发布社会消费品零售数据,12月份社会消费品零售总额31,757亿元,同比增长10.9%(扣除价格因素实际增长9.2%);2016全年,社会消费品零售总额332,316亿元,同比增长10.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份限额以上单位消费品零售额16,945亿元,增长9.8%;2016全年,限额以上单位消费品零售额154,286亿元,增长8.1%,全国网上零售额51,556亿元,同比增长26.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        评论  
        社零增速创年内新高,行业弱复苏趋势延续:12月份,社会消费品零售总额同比增长10.9%,与15年同期11.1%的增速相比有所回落,但环比上升0.1个百分点,扣除价格因素实际增长9.2%,与上月持平。限额以上企业商品零售总额增长10.0%,较15年同期8.8%提升1.2个百分点,环比11月上升0.2个百分点;扣除建筑装潢、汽车、石油、中西药后的零售额增速8.53%(15年同期8.47%),环比上升0.19个百分点。社零增速16年全年呈前低后高的走势,12月收官数据再度验证我们去年三季度以来提出的实体零售底部弱复苏判断,考虑到去年上半年低基数下,今年的实体消费数据有望延续较好表现。  
        多方因素共同作用下,可选消费品持续回暖:分品类来看,可选消费品持续回暖,服装(环比+2.0%)、化妆品(环比+2.9%)、金银珠宝(环比+2.1%)等可选消费品改善明显;必选消费品涨跌互现,日用品(环比+3.2%)有较好表现,但粮油食品(环比-0.2%)、饮料(环比-1.1%)仍然低迷;国家加强房价调控力度,家用电器、家具、建筑装潢增速仍处于低位。去年7月以来,实体零售底部企稳,中高端消费出现复苏信号,我们判断主要原因在于:1)2015年下半年以来股市下跌、房地产加杠杆等对居民购买力的负面效应减弱,可选消费有所恢复;2)人民币贬值缩窄海内外奢侈品价差,利于部分海外奢侈品消费回流国内市场;3)电商增速放缓,实体零售客流呈现回升趋势;4)17年春节时间较早,部分节日消费需求提前释放。
        大型零售企业(50家)销售额增幅明显,百货业态触底反弹:12月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长5.1%,是去年2月以来最高月度增速水平,同比提升10.7个百分点,环比11月提升2.5个百分点。其中服装类、化妆品类、日用品类、金银珠宝类零售额均实现同比正增长,粮油、食品类及家用电器类销售额同比下降。从重点流通企业销售额来看,百货店自8月触底反弹,12月销售额同比增长2.3%,创下半年高点;超市销售额增速维持高位;专业店景气度持续回升,销售额增速自5月1.4%低点企稳反弹,12月已稳步提升至4.8%。

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