新股定价-成渝高速
四川成渝高速公路股份有限公司的主营业务主要包括对成渝高速公路、成雅高速公路和城北出口高速公路的经营管理，以及对其沿线配套服务设施的开发和经营管理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，公司还于1997年投资参股机场高速公路公司，占其注册资本的25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次公司拟公开发行5亿A股，占发行后总股本的16.35%，募集资金主要用于收购成乐公司100%的股权。成乐公司经营的成都至乐山高速公路。
我们预计2009-2011年成渝高速将实现营业总收入17.05、18.69、20.71亿元，分别增长7.37%、9.64%和10.77%；归属母公司股东的净利润7.55、8.03、8.44亿元，分别增长38.65%、6.38%和5.15%。按摊薄后总股本计算，EPS分别为0.25、0.26和0.28元。公司的询价区间受两方面的影响，一是高速公路公司PE估值，二是成渝高速H股股价。
目前国内高速公路公司09年平均PE大约在20倍，我们给予公司09年22倍PE，股票的合理价格应在5.5元左右。在A股和H股同时上市的交通运输类股票中，A股与H股相比较，既有溢价的也有折价的。例如深高速A股上市以来，股价绝大多数时间高于H股，目前较H股约有90%的溢价。成渝高速H股近30个交易日平均价为2.9港元；7月7日收盘价为3.3港元。成渝高速A股发行价格参考H股股价时，较H股应有1倍左右的溢价，在6元左右。综合上述观点，并考虑到新股询价应给予20-25%的折扣，我们建议询价区间4.3-4.6元。