事件：
        春节将至，BDI指数即将迎来季节性低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特朗普将于1月20日发表就职演说，5500亿经济刺激计划有望得到进一步明确。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        观点：
        1．干散货航运周期复苏已经开启，2017年BDI走势有望大超预期。2016年是干散货本轮周期的底部，我们预计2017年BDI同比上涨33%-63%，中长期仍有上涨空间。
        供需情况改善，预计2017年海运需求增速2.2%，运力增速0.8%。
        运力需求仍将稳定增长。（1）国内铁矿减产，铁矿石进口比例大幅上升，将对干散货进口需求带来强力支撑。（2）根据HSBC测算，特朗普5500亿美元的基建投资计划一旦生效将给航运需求带来每年额外的1.5%-2.6%的增量。
        运力增速短中期仍将保持低位。（1）预计船舶拆解大幅增加。国际压载水公约已在2016年生效，该公约将加快老旧船舶的淘汰力度，预计每年将额外淘汰1.5%的当前运力。（2）新船订单仍将保持低位。当前5年船龄到二手船价格约为新船价格的一半，船东选择新增运力会以购置二手船而非订造新船；船舶融资机构减少在船舶领域的投放，新船融资困难。（3）船厂产能大幅下降，在建订单推迟取消情况严重。71家入围工信部"白名单"的造船企业中，已有7家船厂破产，5家船厂重组。在所有预计2017年交付的散货船订单，预计将会有50%推迟交付，20%的订单将会被取消。
        2.春节前后是BDI低点，是布局干散货标的良机。预计2月份下旬BDI将开启反弹行情。
        我们建议在春节前后BDI季节性低点时布局干散货标的。2006年起，受中国因素对全球干散货海运需求贡献度的大幅上升影响，BDI阶段性低点均出现在春节前后。根据季节性规律，春节后随着工厂陆续开工，南美洲粮食出口旺季来临，BDI水平将随之回升。
        预计2017年BDI季节性低点为700点。2月下旬将开启反弹行情。FFA（远期运费协议）是船东和货主对冲运费波动风险的工具，短期即将交割的合约具有较强的价值发现功能。按照当前四种主要船型的FFA（远期运费协议）水平和BDI的计算公式，我们计算出了当前FFA市场所隐含的远期BDI水平。2017年1-3月份FFA市场隐含的BDI阅读平均值分别为925、792点和808点。根据对BDI的月度波动幅度的估计，我们认为2017年2月期间BDI的最低点为700点水平，BDI将与2月下旬将开启反弹行情。