􀂉  行业经济数据环比明显好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造纸行业09  年1-5  月累计利润总额为57  亿元，同比-30.5%，相对于1-2  月同比-50.4%的跌幅，已有很大的好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-5  月较1-2  月销售毛利率由10.14%上升为11.88%，销售利润率由2.37%上升为3.81%，且销售费用率、财务费用率、，管理费用率均有所下降，分别为2.52%、2.10%、2.82%，造纸行业景气较前期全面好转。
􀂉  行业产量和进出口数据均有所改善。09  年1-5  月我国造纸工业主要产品产量为3447  万吨，同比增长3.04%，当月产量同比为7.68%，增长幅度有所加大。机制纸及纸板09  年1-5  月累计进口为110.3  万吨，出口为117.3  万吨，同比分别为-21.6%、-31.8%。下跌幅度有所减少，进出口均有所改善。
􀂉  从毛利趋势看各纸种毛利率有所回升，根据我们的模型测算，铜版纸5  月份毛利率已经回升到28%，接近08  年高点水平。箱板纸5  月份毛利率也已回升到10%得水平。
􀂉  从估值看，PB、PE  相对低估有所加大。从目前相对估值情况看，“造纸PB/A股PB  乖离率”和“造纸PE/A  股PE  乖离率”分别为-24%和-10%，存在一定的“估值洼地”效应。