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证券行业研究报告:招商证券-证券行业2009年7月报:三季度有望展开补涨行情-090707

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2009-07-07 16:10:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗毅
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 275 KB 分享者: zrg****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  交易量预期已经弱化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于下半年维持2000  亿元上下的交易额,市场已经有很强的预期,其意义是未来交易量对券商板块的催化作用将因为重复刺激而逐渐失去效用,如果下半年交易量维持2000  亿元的高位,也只能算是符合预期,而如果交易额下行,则可能成为超预期的“利空因素”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  三季度券商板块有望“补涨”。我们在年初的时候提出,券商板块在第一和第三季度存在投资机会,现在我们仍维持这一判断。其主要的逻辑在于,从业绩来看,08  年三季度市场交易量不足千亿,09  年要显著好于这一情况,业绩同比大幅增长可以预期;从估值来看,业绩的改善将使估值水平下降,而前期券商板块的滞涨也缩小其与其他行业的估值溢价。因此三季度在IPO  重启和创业板的利好推动之下,券商板块具有较大的上涨动力。
􀂉  上半年股基权日均成交额2118  亿,同比增长21%。上半年交易量1-6  月沪深股市股基权总交易额25  万亿元,同比增长19%,其中股票市场总交易量22  万亿元,同比增长31%,基金交易额同比增长8%,而权证交易额同比下降34%。上半年日均股基权交易额达到2118  亿元。不过由于手续费率的下降,大部分券商的经纪业务手续费收入难以达到20%以上的同比增速。

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