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华电国际研究报告:中银国际-华电国际-600027-收购山西两煤矿-090707

股票名称: 华电国际 股票代码: 600027分享时间:2009-07-07 15:26:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于念
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 36 KB 分享者: xuy****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

华电国际(1071.HK/港币2.56,  买入;  600027.SS/人民币5.30,  持有)公告,公司总计斥资7.602  亿元人民币收购了山西两家煤矿的大部分权益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次收购在今年上半年建设竣工后将增加公司产量135  万吨,之后可能增加到300  万吨,占公司09  年煤炭需求的6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)假设每吨实现利润80  元,此次收购对应的平滑市盈率分别为8  倍和14  倍。不考虑其他未披露的信息,这个价格似乎低于当前H  股上市煤企13-16  倍的10  年市盈率。我们认为此次收购对华电国际的影响不大。09  年公司将消耗5,000  万吨煤炭。华电集团计划通过收购将2013  年之前的自给量提高到3,000  万吨,相当于届时整个集团煤炭总需求的三分之一左右。至于华电上市公司,我们预计今年的资本性支出为100  亿元,其中25  亿元将投入到煤炭。所以此次收购后公司应没有急切的融资需求。

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