06 EPS 1.2 元/股，业绩增长完全符合预期
我们在前期公司动态报告中多次预测公司06 年EPS1.2 元，今天公司公布
06 年年报，实现收入40.3 亿元，比上年同期增长70.9%；主营业务利润
11.3 亿元，增长32.7%；净利润6.59 亿元，增长61.9%；实现每股收益
1.2 元，净资产收益率18.16%，完全符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产开发销售收
入占主营收入的90％以上，平均毛利率35.66%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩优良源于房地
产开发销售规模继续保持了良好的增长态势，销售收入大幅度增加，实现
销售面积123 万平方米，销售金额83.65 亿，同比分别增长78%和96%，
全面超额完成了年度经营任务。
  已售未结项目较多，为07 年增长打下坚实的基础
06 年结算面积73.2 万平方米，结算收入36.82 亿，公司尚有已售未结算
面积达60.18 万平方米，金额43.78 亿元，已超过06 年全年结算收入，为
07 年业绩高速增长打下了坚实的基础。公司近三年收入和净利润保持了较
快的增长，收入平均年增长率为91％，净利润年平均增长率达116％，净
利润的增长速度明显高于收入的增长速度。公司在保持主营业务较强盈利
能力的基础上，有效利用财务杠杆，实现了较高的净资产收益率，为股东
创造了更多价值。
  加大项目储备增强持续发展能力，优化产品结构
06 年公司拥有在建拟建项目41 个，占地总面积807 万平方米，规划总建
筑面积1285 万平方米，其中新开工面积237.6 万平方米，竣工面积87.7
万平方米，同比分别增长165%和46%。06 年新增项目11 个，占地面积
221 万平方米，规划建筑面积385 万平方米，公司权益面积311 万平方米。
不断增加的土地项目储备是公司未来几年快速发展的坚实保障。07 年公司
计划新开工面积360 万平方米，竣工面积170 万平方米，实现销售100 亿
元。
从产品分布和结构上来看，公司项目多分布在市场前景较好的地区，中心
城市储备量50%以上，普通住宅用地占75%以上。目前已初步形成了以广
州、北京、上海为核心，重庆、沈阳、武汉等经济中心城市为重点的区域
战略布局，以精品住宅为主，商业地产为辅的产品结构，并将选择一批优
秀的商业物业作为持有物业，增加公司的稳定收入，这将使公司未来的业
务结构攻守兼备。