􀁺  二季度销量反弹，盈利环比大幅增长，同比净利润下滑符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在之前《造纸行业一季度是盈利低点》报告中已经强调由于产能利用率偏低，木浆生产线效益不理想，企业去库存和浆价持续下滑等因素综合作用下，晨鸣纸业一季度盈利较差，而去年上半年是行业少有的景气时段，因此业绩同比下滑符合预期，而随着浆价二季度企稳反弹，下游需求回暖，估计公司二季度月均销量28  万吨左右，环比增长16%，扣除季节性因素，增长10%以上，带动盈利环比大幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在涂布纸提价预期下，我们预计三季度公司综合毛利率环比有望继续提高2-3  个百分点，盈利继续向均值回归。
􀁺  公司两大项目投资成本较低，将成为企业未来的竞争力所在。我们认为此次公告，预示着湛江项目进入实质性启性阶段，根据计划2-3  年的建设期后项目将投产，即2011  年底开始项目将产生贡献。根据公告，45  万吨文化纸和70  万吨木浆项目设备投资分别为13.3  亿和14.9  亿，折合吨纸投资分别为2900  元/吨和2100  元/吨，按照我们统计资料，吨纸（浆）投资额分别较同类企业投资节约30%（见表1），在未来激烈的价格竞争中，吨纸折旧的减少奠定企业的优势地位，我们对项目的长期前景持乐观态度。