行情回顾：本周上证综指下跌  1.32%，非银金融上涨  0.28%，跑赢上证综指1.6  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】券商板块上涨0.31%，跑赢上证综指1.63  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）券商及信托数据：本周日均交易额3,970  亿元环比下降7.39%，本周融资融券余额9,203  亿元环比下降0.01%。本周新成立90  支集合信托计划，总规模约为184.1  亿元，环比前一周上升83.76%。
        券商行情估值双探底建议抓住节前效应逢低建仓：业绩探底：截止2017  年1  月12  日，25  家上市券商全部公布2016  年12  月经营业绩。从公布的数据来看12  月行业经营环境恶化明显  日均成交金额、股债指数、两融等数据环比均有所下降。12  月股债指数下跌幅度较大，考虑到证券公司可供出售金融的公允价值发动并不直接影响净利润，因此净利润并不能完全反应实际经营情况，此时净资产指标是一个更好的指标。从净资产指标来看，25  家券商净资产环比微增0.33%，说明12  月的经营业绩并不乐观。估值探底：当前行业估值水平属于偏低位置，行业指数估值位于2015  年9  月以来第25百分位位置；相对来讲，光大、兴业、国金等个股估值处于更低位置，分位位于2015  年9  月以来的第6  百分位，第3  百分位，第10  百分位。
        央企负责人会议布局今年国企改革  推荐关注地方金控：一年一度的中央企业负责人会议于12  日召开，国资委主任肖亚庆为2017  年的国企发展和改革定下了四点目标：一是去产能方面，要化解钢铁过剩产能595  万吨、化解煤炭过剩产能2473  万吨。并在有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩行业开展去产能工作。二是将继续深入推进公司制股份制和混合所有制改革，积极探索集团层面股权多元化改革，三是快深度调整重组步伐，稳步推动企业集团层面兼并重组，加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合。
        2017  年是央企改革落地年，也是地方国企改革取得明显成效之年。国企改革将全面进入落实阶段，预计混合所有制改革、国资投资运营平台、兼并重组、资产证券化力度将不断加大。地方上市金控标的有望受益，一是作为上市平台具有融资优势。二是地方联系紧密有望在国企并购重组过程中获得业务来源。三是作为地方整合优质资产注入标的。估值有望受益。
        投资建议：随着IPO  利空出尽,券商板块有望受益于  17  二级市场行情回暖,强烈推荐：具备转型优势的华泰证券、广发证券；当前行业估值水平属于偏低位置推荐关注光大、兴业、国金估值水平较低个股。此外根据央企负责人会议透露17  年国企改革必然是资本市场重头戏，推荐关注地方民营混改金控标的爱建集团、广州市地方金控平台越秀金控。
        风险提示：二级市场较大波动，券商新旧业务转型出现困难，国企改革进程不达预期。