􀂄  发行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债为1  年期固定利率附息国债，到期一次还本付息，跨市场发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计划发行总量280  亿元，全部为竞争性招标，可追加，手续费为0.05%。本期国债采用多种价格“混合式”招标方式发行，招标标的为利率。
􀂄  市场环境。09  年第1  季度GDP  同比增长6.1%，较08  年第4  季度下滑0.7%，基本符合市场预期；5  月末M2  同比增长25.74%，M1  同比增长18.69%；5  月份新增人民币贷款6645  亿元，同比多增3460  亿元；5  月份外贸顺差从4月份的131.35  亿美元小幅上调至133.89  亿美元；5  月份CPI  同比下降1.4%，较4  月份上升0.1%；5  月份PPI  同比下降7.2%，较4  月份下降0.6%；1-5  月份城镇固定资产投资累计同比增长32.9%，较1-4  月份增速上升2.4%。受小盘新股申购临近影响，目前银行间7  天回购利率上调至1.22%左右，市场资金面略紧。近日央票市场利率小幅上调，剩余期限1  年左右央票市场利率在1.25  %附近，2  年左右央票市场利率上调至1.85%左右。近日短期国债收益率小幅上调。商业银行将是本期债券的主要需求者。
􀂄  定价分析。根据银行间市场交易情况，目前1  年期国债的市场收益率约在1.0%附近。根据CIR  模型，当前1  年期国债的理论收益率为0.98%。综合考虑趋紧的资金面及市场需求情况，我们预计最终中标利率将在理论收益率水平附近，最高中标利率与加权平均中标利率的差值在5bp左右。