中国猪肉价格从2008  年年初至今下跌40%，近两周来看，价格略有回升，我们认为猪肉价格近期将走稳，公司上游业务风险减小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-5月份屠宰量同比增长30%上，1-3  月下游低温肉制品的销量增长20%以上，4、5  月份H1N1  流感对公司下游产品略有影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司虽然在6  月29  日遭机构减持5%的股本，但我们认为公司基本面良好。我们调高2009  年EPS  预测1%至HK$0.87，调低2010  年预测1%至HK$1.06，我们上调目标价至HK$14.8，是基于14X10PE,我们上调公司至买入评级。
公司加大低价猪肉库存储备公司历来保证较多库存以减少猪肉价格波动的风险。公司在2008  年底处理了高价位的库存，从2009  年以来，公司在猪肉价格下跌的情形下，加大下游冻肉库存储备。目前公司下游冷冻肉库存近3  万吨。我们认为公司整体毛利率将有所改观。
屠宰量增大得益于增大的产能  公司上游通过收购扩大产能。上游屠宰产能由2002  年到2008  年保持了36%的复合增长率，历史产能利用率保持在58%左右的水平。2009  年1-5  月份，在生猪存量增大情况下，公司屠宰量同比增30%以上。我们预计2009  年全年产能利用率可以提高到60%以上。