宏观经济复苏到微观企业盈利
自第二季度开始，随着经济刺激效应的逐渐显现，主要经济体开始出现降势趋缓、逐渐触底的积极变化，而中国经济则显露出明显的底部运行并逐步回升的信号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望2009  年下半年，相比上半年而言，一方面经济复苏的不确定性在减少，另一方面经济复苏的基础尚不牢固。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这种情况下，为了巩固既有的复苏趋势，宽松的货币政策将延续，积极的财政政策将由前期的规模扩张为主转向更加注重结构优化，同时，受需求复苏和价格回升的带动，中游企业的盈利状况将逐渐恢复。
期待：估值回升向业绩驱动的切换
我们认为当前市场对09  年净利润增长的一致预期偏于乐观，未来盈利增长上调的空间也有限。但是我们判断9  月份PPI  将见底回升，届时将向市场释放出工业企业利润回升，制造业下游需求复苏的积极信号，因此9  月份将成为下半年A  股市场业绩驱动的关键时点，2009年动态估值依然存在回升空间。
趋势判断：先抑后扬、重心上移
我们认为  09  年下半年沪深300  指数与上证指数的核心波动区域分别为2650-3520、2400-3300。极限高点3700  点。主要趋势特征是先抑后扬、重心上移。其中我们建议重点关注9  月份PPI  数据见底回升给市场带来的新的业绩回升的拐点性驱动因素。
投资策略：寻求资产重估与需求复苏的投资机遇
2009  年下半年的主要策略原则是——寻求资产重估与制造业需求复苏中的波段机会、兼顾防御性行业阶段性估值优势显现带来的交易性机会。