事件：
        央行12  日发布数据显示，2016  年社会融资规模增量为17.8  万亿元，比上年多2.4  万亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，2016  年非金融企业债券余额为17.92  万亿元，企业债券净融资3  万亿元，同比多605  亿元；12  月非金融企业债券净融资-1047  亿元，为年内最低点，同比少4582  亿元，环比减少3912  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12  月申万行业扣除银行和非银金融，信用债总融资仅2672.57  亿，较11  月减少5203.55  亿；12  月发行各类债券2.35  万亿，较11  月减少7206.93亿。
        观点：
        11  月新增信贷增速符合经济弱企稳格局，但当月社融和表外远超预期：1）利率债信用债发行上升以同存和地方债为主，信用债非公司债多有下滑；2）12  月货币增速继续回落，M1  增速高企情况继续改善；3）贷款房地产激增不可持续，企业中长期贷款大幅增加；4）存款增加幅度放缓，财政存款流向银行五年最少；5）社会融资全年扩张，12  月环比同比均降，债券融资萎缩超过2016  年5  月信用风险冲击，全年最高。从申万一级行业2016  年12  月债券融资看，26  个行业中，仅3  个行业发行微幅增加，1  个行业持平，其他行业发行均减少，其中，交运、公用事业、综合、建筑装饰、采掘、钢铁、通信、化工、房地产、建筑装饰、下滑靠前。债券融资萎缩仅刚开始，在2016  年54  号文主导和2017  年中央经济工作会议继续推动降杠杆，处置一批风险点的政策推动下，2017  年债券融资增长或出现拐点。
        1.  2016  年利率债信用债发行上升以同存和地方债为主，信用债非公司债多有下滑
        2016  年各类债券发行36.29  万亿，环比较2015  年增加13.11  万亿；其中利率债和金融机构各类债26.76  万亿，环比上升11.21  万亿，利率债增加以同业存单和地方债为主，同业存单是2015  年的两倍多，增速145%，地方债增速为58%，同时受股市低迷调整影响，政权公司融资大幅萎缩，证券公司债和证券公司短期融资券合计减少4920  亿；各类信用债及ABS  等发行9.53  万亿，环比增加1.90  万亿，以公司债增加为主，公司债增长168%，中票、短融、PPN、政府支持机构债均有所下降。