扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:东海证券-2009年下半年A股市场投资策略:后流动性时代,寻找复苏明确和估值安全的投资机会-090702

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-07-06 16:04:52
研报栏目: 投资策略 研报类型: (RAR) 研报作者: 鲍庆
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 641 KB 分享者: 满****雪 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂉  货币学派将货币供给对经济的影响分为三个阶段即流动性效应阶段、产出效应阶段和价格预期效应阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这三个阶段中货币供给对实体经济的各方面存在着不同的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们将货币供给的流动性效应向产出效应的转换过程称为后流动性时代。
􀂉  我们认为当前中国正处于后流动性时代,宽松货币政策下利率仍将维持在较低水平,中央投资带动地方投资和民间投资,经济复苏将由国有企业向私有经济扩散,进而推动整体实体经济的复苏,这进一步将提高企业货币交易需求,导致资金开始向实体经济回流,预计09年底M2-M1增速差将降至5.40%。然而,最关键的是在这一阶段货币政策的基调不会改变。在这一阶段的末期,随着经济的复苏,收入的上升,通货膨胀预期效应将逐渐显现,最后市场利率将会上升,货币政策开始收紧。
􀂉  从09年上半年市场演变看,流动性推动下的估值回升明显。我们认为进入下半年估值水平继续大幅向上扩张的空间不大,估值回升对市场的推动作用将趋于下降,但短期来看,在货币政策基调发生根本性变化前,市场的流动性和对经济复苏的乐观预期,仍然能够维持当前的估值水平。盈利预期仍有向上动力,根据我们对09年中国经济的预测,我们提高对09年沪深300指数的盈利预期,09年沪深300净利润同比增速最乐观为22%。高于当前市场一致预期的17.8%。我们认为在估值稳定和乐观盈利预期下,下半年市场整体上保持向上趋势,但基金赎回压力、IPO等市场扩容给市场带来一定压力,因此,我们总体上认为下半年市场将呈现震荡向上的格局。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com