摘要
交易情况:(1)上证50ETF:微幅下跌,走势强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.31 元,较前一周下跌0.17%;日均成交1.54 亿份,较前一周下跌20.26%;基金份额127.04亿份,较前一周下降0.02%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)上证50ETF 期权:成交量上升。周成交量1994081 张,日均成交量较前一周上升6.37%,其中认购期权成交量1101776张,认沽期权成交量为892305 张。持仓量为1440716 张,较前一周上升4.73%。
成交量P/C 均值为0.81,较前一周上升16.15%;持仓量P/C 为0.696,较前一周上升0.19%;成交额P/C 为1.024,较前一周上升41.11%。P/C 均上升,说明市场投资者情绪偏谨慎。周涨幅榜前五均为认沽期权,周跌幅榜前五均有四个认购期权。无认购期权上涨;54 张认购期权下跌,成交量加权平均跌幅为34.11%;11 张认沽期权上涨,成交量加权平均跌幅为1.73%;43 张认沽期权下跌,成交量加权平均跌幅为23.41%。期权总体上呈现涨少跌多的状态,主要是由于交易量较小、波动率偏低的原因。
波动率分析:(1)上证50ETF:各期历史波动率水平均小幅下降。截至周五,一周(5 交易日)、两周(10 交易日)、一个月(20 交易日)、两个月(40 交易日)、三个月(60 交易日)、半年(120 交易日)的历史波动率分别为6.18%、7.48%、7.88%、11.97%、11.26%、11.28%。其中,一周历史波动率下降19.24%,两周历史波动率下降13.36%,一月历史波动率下降37.25%。目前各期历史波动率水平均偏低,处在2015 年以来10%分位数左右和2005 年以来10%分位数以下。(2)上证50ETF 期权:截至周五,(西证波动率指数)为15.14%,比前一周下降9.74%;上交所发布的iVIX 为13.29%,比前一周下降8.28%,西证波动率指数和iVIX 均下降,现在均处于历史水平的10%分位数以下。认购期权隐含波动率为12.08%,比前一周下降15.39%;认沽期权隐含波动率为18.21%,比前一周下降5.56%。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率,价差为6.14%,较前一周上升22.42%。认沽期权和认购期权的隐含波动率均高于50ETF 的各期历史波动率。认购期权的隐含波动率均呈“半笑”形态。
期限结构总体呈现近低远高的特征,但次月合约波动率仍然偏低,市场预期远月波动率会增高。
策略推荐:上周大盘小幅下跌,我们上周布局的跨式期权空头和宽跨式期权空头均获得了收益。上周交投气氛依旧冷清,波动率持续降低,临近农历春节,短期资金偏紧,我们预估本周上证50 指数将继续横盘震荡,延续“温涨温跌”行情。本周推荐:(1)跨式期权空头:卖出1 份“50ETF 购1 月2.30”(10000777.SH),同时卖出1 份“50ETF 沽1 月2.30”(10000782.SH)。组合在未来标的价格盘整时获利。(2)宽跨式期权空头:卖出1 份“50ETF 购1月2.35 ”( 10000778.SH), 同时卖出1 份“ 50ETF 沽1 月2.25 ”(10000818.SH)。组合在未来标的价格盘整时获利。