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造纸行业研究报告:上海证券-2009年下半年造纸行业投资策略:行业初现回暖迹象,关注纸种优势企业-090706

行业名称: 造纸行业 股票代码: 分享时间:2009-07-06 14:59:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 齐敏华
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 375 KB 分享者: jor****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

行业初现回暖迹象,业绩环比有改善
09  年1-5  月行业产量呈现小幅回升态势,库存略有下降,对纤维原料的进口恢复增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-5  月的行业效益数据显示利润同比大幅下降,盈利能力下滑显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但对比1-2  月数据可发现,利润降幅收窄,并且盈利能力有所回升,同时上市公司一季报显示利润环比回升。
原料回升产品提价,纸种差异显现
纤维原料价格已企稳回升,产品市场也实现提价,各纸种基于不同的供求关系景气差异显现。我们认为文化纸景气度相对较好,白卡纸、铜版纸景气反弹较为明显但中期面临产能压力,新闻纸供求形势仍不乐观,箱板纸最为低迷,但在复苏期弹性亦较大。
全面复苏还待时日,政策助推行业走出低谷
纸及纸板消费与经济增长密切相关,处于供过于求状态的行业目前处于弱势平衡,行业的全面复苏取决于随着整体经济回暖而逐步恢复的下游需求,政策因素(《轻工业调整与振兴规划》、新《制浆造纸工业水污染物排放标准》、《节能减排综合性工作方案》、《造纸行业产业政策》)将利于推进去过剩产能的进程,从控制供给方面改善行业供求关系,助推行业走出低谷。
  投资建议:
评级:未来十二个月内,中性
重点关注提价效应带来的盈利恢复,建议关注纸种优势企业;关注原料优势企业(短期低价储备,长期一体化)及龙头企业(综合实力利其率先恢复、政策利于长期发展)。重点公司:太阳纸业、晨鸣纸业。

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