􀂄  油价和政策（成品油调整）决定了行业的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  油价：供给随需求被动下降，09  年全球石油供需处于弱平衡，因此主要体现为金融属性，美元汇率的变动和宏观经济的预期影响下半年的油价，我们认为大宗商品价格走势提前于实体经济，预计下半年油价在60-70  之间，全年均价在55-60。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于10  年，需求的恢复加上非OPEC  产能下降，油价在60-90  之间是大概率事件，均价70。
􀂄  政策：在09  年和10  年油价的判断基础上，3  点原因我们对成品油价格政策有信心，认为09-10  年炼油保持盈利确定：第1、从炼油实际成本和非成品油收入增加的角度，上半年调整实际并不滞后，显示保证炼油利润的决心，市场担心有误区；第2、从CPI  和下游的角度分析成品油调价的压力不大；第3、在政策的基础上，炼油自身具有利润调整弹性。
􀂄  如果  7  月再次上调汽柴油400  元/吨，两大公司全年业绩基本锁定在0.5以上，即使存在油价和政策的系统性风险，业绩的安全边际高。