投资要点
        12  月外汇储备减少411  亿美元，估值效应和央行在外汇市场的干预操作，是导致12  月外汇储备减少的主因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        交易因素：预计耗费外储600  亿美元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，由于12  月美联储加息导致人民币对美元贬值预期增强，但同时央行也强化外汇管制措施，预计企业和居民的银行结售汇逆差不会扩大，大概在150  亿美元左右；管制措施的强化，有助于避免外储消耗过大，以实现保储备目标，预计央行外汇市场干预损耗450  亿美元左右。
        非交易因素（即估值效应）：预计减少外汇储备315  亿美元左右。
        一是价值重估，12  月美国国债收益率环比上涨0.28%，债券价格下跌，预计导致我国外储减少154  亿美元左右，加上国债应计利息收入约93  亿美元，共导致外储减少61  亿美元左右；二是汇兑损益，12  月美元指数环比上涨2.1%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损益，预计我国外储减少约254  亿美元。
        预计11  月贸易顺差500  亿美元左右。
        由于当前货币政策的主基调为降杠杆防风险，近期外汇流出预期增强，短期国内流动性将维持紧平衡状态。