2009年5、6月数据点评：五、六月份值得关注的动力煤数据主要是山西省以及两大央企产能逐步放大以及秦皇岛库存进入新一轮的上升周期：五月份山西省动力洗精煤产量同比负增长速度减缓至-11%，环比增长则高达19.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中乡镇矿产量继续环比大幅增长，产能利用率也已经恢复到50%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预期六月份的洗精煤供给量也将继续回升。需求方面，6月份发电量出现年内首次同比增长，其中火电发电量增长率更加显著；随着迎峰度夏及社会生产继续恢复，发电量同幅继续扩大的可能性较大。价格方面，由于供应增长快于需求，呈现库存增加、价格微跌的局面；我们预计3季度煤价仍在稳定中小幅波动。
　　煤价判断及投资建议：5月中下旬大秦线检修结束，调入调出量开始恢复原有均衡，在目前调入量大于调出量的情况下，我们认为港口价格上涨信号尚不明确。从股票估值上来看，6月份动力煤板块个股相对大盘没有超额收益，但是我们一直看好的中国神华有5.6%的超额收益。进入7月份，我们认为供给提速及旺季效应将使动力煤供需双向增量并进入新一轮平衡，煤炭价格在小幅波动中维持稳定。投资上，我们维持对中国神华及兖州煤业的“增持”评级；同时上调中煤能源至“增持”，上调原因基于公司新矿投产后环比增产显著，存在中报超出市场预期的可能。