市场对特朗普财政存在充分预期，贸易保护对中国负面影响不大  特朗普强财政的经济政策无论是证实还是证伪，都被市场较充分的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果只看特朗普战略布局对中国有直接影响的部分，其实直接负面影响不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首先，美国对中国发动贸易战面临种种制约。其次，TPP本来对中国经济的负面影响就很小，废除TPP对中国的正面影响也不大，更多是看中国自身如何推进区域贸易协定（如RCEP）填补空白。  发达经济体难回再实体化再工业化道路，除非WTI-BRENT大幅倒挂  特朗普希望美国经济再实体化再工业化，然而想靠反全球化政策刺激制造业回流很难，除非能大幅提高新兴经济体的制造业成本（劳动力、资源、能源）或大幅压低发达经济体的制造业成本。但能源因素正在发生变化，美国的本土制造业成本和WTI挂钩，而新兴市场更加依赖以BRENT计价的中东油和非洲油，如果2017年的油价格局是BRENT较高而WTI较低，对中国就不太乐观了。  如果特朗普先政治后经济，中国如何应对  市场担忧特朗普上任之后可能会先外交政治、后内部经济。如果是这样，中国的外部压力可能会更快到来。走近的美俄关系和可能撕毁的伊朗核协议，都会对BRENT油价形成潜在的支持。如果2017年WTI和BRENT油价出现较大倒挂裂口，油价推升中国制造业的成本，进一步暴露结构性问题下的滞胀现实，对人民币汇率和资产价格（利率）形成双重压力，这些是比特朗普经济政策更值得市场担忧的现实问题。如此，2017年中国经济的主题可能就是压资产泡沫+结构性改革与滞胀的赛跑。  风险提示：特朗普上台后外交政治和经济政策落地超预期。