06 年盈利同比增长106%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】得益于海外市场的强劲增长，晋西车轴06 年度净利润同比增长106%至5,000 万人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）得益于海外市场销售收入的增加和从母公司收购的车辆业务，公司销售收入同比大幅增长203%至8.47 亿人民币。车辆业务带来的收入占06 年全年的50%以上，但由于此业务利润率较低，其对总体毛利润的贡献仅占35%。
  利润率。得益于产品结构优化和成本的降低，06 年国内车轴产品毛利率较05 年水平小幅改善，而海外业务毛利率从05 年的15%显著提升至25%。由于目前出口订单大幅增长，公司在运输和铸模方面成本都大大降低，从而使得06 年产品单位平均成本有所下降。06 年车辆业务的毛利率也有所提高，主要原因是晋西车轴开始更多的生产更新换代产品，这部分产品销售价格更高而成本并没有显著的增加。
  发展前景。在06 年4 季度新生产线投产后，公司将自07 年起每年新增40,000 个精细车轴产能，年产能将达到130,000 个。因此，公司将有充足产能满足旺盛的国内外市场需求。我们预计公司07 和08 年车轴出口将分别同比增长45%和20%。此外，由于公司有关新一代高速列车车轴研究较为完善，领先于其他竞争者，我们认为公司将在08 年后从对高速列车的投资上直接获益。
  估值。我们维持对晋西车轴的盈利预测不变，预计07 和08 年公司净利润将分别同比增长42%和30%。基于公司在国内的领先地位和在国际市场上的强劲增长，我们认为目前晋西车轴被低估。基于08 年30 倍的市盈率，我们得到目标价格为26.90 人民币。我们维持对公司优于大市的评级。