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研究报告:华闻期货-2017年铁矿石年报:铁矿石总量失衡,供需矛盾迟早要面对-170110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-10 16:30:30
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁婷婷
研报出处: 华闻期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 414 KB 分享者: bel****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        回顾2016  年以来,煤炭、钢铁表现靓丽,价格、利润均大幅修正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去产能促使焦煤、焦炭领涨黑色,铁矿、螺纹、热轧则受需求和成本支撑大幅上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分阶段看,2016  年黑色板块分为“涨-跌-涨”三个阶段。
        从  2015  年  12  月中旬到  2016  年  4  月中下旬,螺纹上涨之后带动铁矿、焦煤、焦炭上涨,铁矿石受补库预期以及下游开工修复预期影响前期涨幅大,后期需求超预期,钢材暴涨,钢厂利润大幅修复,钢厂利润一度高达1000  元/吨。这一阶段价格上涨主要反映了  2015年钢铁市场化去产能后供需平衡被重新建立。
        从4  月中旬到6  月上旬,黑色快速下跌,一方面产业间钢厂大面积复产,供应恢复到较高位置,市场担心供给过剩会很快重现。
        6  月上旬至今,钢价重启涨势,进入10  月后,随着焦煤焦炭价格的持续上涨,铁矿石高品矿出现紧缺,黑色整体加速上涨。这一阶段上涨既有需求好于预期的原因,也有原料成本推动的因素。进入11  月份,中频炉被查引发钢铁去产能预期。
        2016  年黑色的关键词可以总结为:供给侧改革、需求超过预期、补库周期。2017  年这三方面有所变化。其一、供给侧改革将持续,钢铁供给侧改革涉入深水区,中频炉特别是地条钢产能关停预期强烈,而煤炭去产能的影响在2017  年或将减弱,这会导致上游利润流向下游;其二、需求预期转弱。受房地产调控、利率上行等因素影响,钢铁需求在明年下半年转弱的可能性加大。此外由于下半年汽车、基建基数较高,同比增幅或将回落;其三、上下游环节库存在年底有所回升,特别是铁矿库存增加明显,而焦煤焦炭库存则属于季节性补库存,钢材库存依然处于近几年低位,除螺纹社会库存小幅高于去年同期之外,板材库存超低,产业链整体库存压力不大,随着利润修复,上下游继续补库存的需求尚在。
        

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