事件：国务院医  改办会同国家卫计委等  8部门于  2017年  1月  9日联合印发《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        “两票制”全国推广在即，预计17  年为落实关键期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“两票制”指药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票。此次文件明确了两票制采购的医疗机构范围、区域要求和时间要求，并提出对不按规定执行“两票制”的药品生产企业、流通企业，取消投标、中标和配送资格，并列入药品采购不良记录。我们认为“两票制”的全国性推开为大势所趋。截至目前，共有11  个省份出台两票制文件或已有相关政策文件提及两票制。我们认为2017  年可能是各省两票制落实的关键时间。
        两票制影响深远，医药产业链各环节将受震动：
        医药流通：行业迎来整合机遇，执行力强的龙头企业将受益。两票制对医药流通企业的终端配送、资金周转、供应链延伸等能力提出了较高要求，为医药流通带来整合契机，从福建案例看，我们认为并非所有流通商都受益，物流覆盖广、上下游粘性大、并购执行力强、运营效率高的龙头企业机会更为显著。
        医药工业：销售模式变化+税收成本增加将加速行业洗牌。两票制下药品底价曝光，药价形成机制清晰，带金销售生存空间更加狭窄。同时，低开转高开后，企业增值税成本大幅上升。我们认为两票制将给医药工业带来洗牌效应。产品竞争力弱、定价权弱的低开工业企业将受重创。看好以产品治疗为主导、研发实力强、注重药品临床效用的高开药品生产企业。
        医疗机构：公立医院改革进行时，离“以医养医”更近一步。随着“带金销售”模式受到冲击，“医生回扣”将受到影响，两票制间接作用于取消以药养医、促进医药分家，将对公立医院改革产生深远影响。我们认为医疗机构的盈利构成亦将随之发生变化，离实现“以医养医”更近一步。
        医药零售：受上游格局调整影响，行业整合将加剧。受行业性税收规范的影响，单体药店的生存环境将因两票制的执行变得更为艰难，为药店行业的整合提供了契机，药店行业的整合将迎来加速。
        投资策略：两票制对医药产业链的各个环节都将产生深远影响。建议关注以下几个领域：1）终端覆盖面广、外延动力充足的医药流通龙头，重点推荐上海医药（601607）、九州通（600998）、国药一致（000028）；2）器械/耗材领域存两票制预期，重点推荐润达医疗（603108）；3）药店行业亦将进入加速整合阶段，重点推荐一心堂（002727）。