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正海磁材研究报告:兴业证券-正海磁材-300224-新能源车电机快速发展,钕铁硼需求增长-170110

股票名称: 正海磁材 股票代码: 300224分享时间:2017-01-10 15:11:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 任志强,邱祖学
研报出处: 兴业证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 963 KB 分享者: gsy****95 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司是高性能钕铁硼磁体生产巨头,钕铁硼需求向好,公司发展受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015你那公司高性能钕铁硼产能产量分别为6300  吨/年、3710  吨,均仅次于中科三环,是国内钕铁硼生产巨头之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于新能车、节能环保行业的快速发展,高性能钕铁硼需求在“十三五”期间仍将保持12%的复合平均增速。行业景气,公司发展受益。
        新能源汽车驱动电机系统业务快速发展。公司2015  年完成对上海大郡的收购,形成“高性能钕铁硼+新能源汽车电机”双轮驱动发展战略。2015  年上海大郡实现扣非净利润3307  万元,远超业绩承诺。随着新能源汽车骗补处罚完成、补贴政策落地,新能源汽车迎来确定性的快速增长,电机业务将成为公司重要的利润来源。
        公司定增补充流动资金,增强发展后劲。由于快速扩张,特别是在收购上海大郡后,公司应收账款周转率下降、流动资金紧张。公司计划定增筹资7.55  亿元用于补充流动资金,用于进一步开拓新能源汽车电机、高性能钕铁硼市场。评级、估值。
        公司盈利预测与评级:我们预计公司2016~2018  年实现归属于上市公司母公司净利润分别为1.88、3.01  和3.83  亿元,EPS  分别为0.37、0.60、0.78元,对应PE  为52、32、25  倍。考虑定增摊薄,EPS  分别为0.34、0.55、0.71  元,对应PE  为57、36、28  倍。考虑到公司新能源汽车电机业务快速发展,给予“增持”评级。
        风险提示:1、钕铁硼需求不及预期;2、新能源汽车发展不及预期

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