1、观点回顾与市场剖析:风险冲击高峰已过,市场情绪缓慢修复
1)风险冲击高峰已过,积蓄反弹动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在1月策略月报《短期回调见底,阶段反弹在即》中分析指出,此前资金面趋紧、债市调整、汇率贬值、金融监管等利空冲击高峰已过,而宏观基本面企稳、微观企业结构性改善及深化改革推进下,为一季度反弹积蓄动力;并提示,反弹动力正积蓄,需密切关注资金面短期缓解、美元阶段见顶回落、人民币汇率企稳及改革新动向等催化剂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2)情绪缓慢修复,股指普遍反弹。上周欧美经济数据普遍好于预期,美元阶段见顶回落,国内短端资金面缓解、人民币汇率显著反弹,同时铁总、兵工集团吹响17年国企混改先锋号;以上海内外有利因素,推动市场情绪逐步修复。12月大盘持续回调约6%后,17新年大盘连升三日,沪综指、沪深300、中小板指、创业板指各累升1.6%、1.1%、0.7%、0.2%;股指修复反弹行业普涨,国防军工领涨5.0%,交运、钢铁、采掘、化工、食品饮料、汽车、有色、家电等受益于价格反弹、通胀回升的中上游周期、部分消费板块,以3.0%-2.0%涨幅紧随其后,而非银金融、TMT、医药板块涨幅居后。
3)反弹动力有待强化。新年股指如期迎来修复反弹,近两日两市成交额也自12月下旬以来的持续低量显著回升至4500亿元附近,但两融余额持续回落至近两月低点后9400亿元下方后,连续四日逆势小幅缩量,且沪股通连续十一日小幅净流出共近110亿元,上周两市大额资金先进后出、共净流出375亿元;增量资金整体入市不明显,反弹动力有待强化。
2、近期市场展望:短期风险缓解但好转趋势不明,春季反弹有待强化
1)美元短期见顶回落,但近期难以趋势走弱。美元强弱取决于美国经济数据、通胀水平、就业状况(即美元加息预期),同时决定了新兴市场的资本流出、汇率贬值压力。上周公布的12月美联储会议纪要中FOMC委员表示,未来财政政策存在很大的不确定性,更扩张性的财政政策可能带来比预期更紧缩的货币政策;但受12月欧元区综合PMI、CPI初值超预期回升,提振欧元、英磅兑美元自低点连续反弹,同时叠加美国12月小非农数据低于预期,上周美元指数自14年高位一度显著回落至近一个月低点101.5附近。
但12月美国ISM制造业及服务业均创新高、虽然新增非农就业数下滑、失业率小幅反弹,但12月平均时薪同比增速创09年5月以来新高至2.9%,或表明美国已接近充分就业。受此提振,上周美元先抑后扬,最终小幅周累跌0.2%至102.2。近期展望,随着特朗普走马上任在即,特朗普交易虽已较为充分Price-in,但在美国经济走弱或特朗普政策证伪前,预计17年美元加息预期难以改变,因而近期美元也难以趋势走弱,预计大概率维持在高位窄幅震荡。