我们认为，2016  年四季度上市公司盈利增速将会继续大幅提高，见到未来两年的高点，2017  年上半年盈利增速仍较高，下半年大幅下滑，全年业绩增速明显下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2016  年，宏观经济增速基本保持稳定，地产基建投资增速反弹后高位回落，零售稳定，出口反弹；大宗商品价格大涨带动PPI  大幅反弹；利率全年稳步回落但12  月大幅攀升，这些宏观因素构成我们对2017  年盈利预判的基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2016  年上市公司收入小幅反弹，而盈利大幅反弹。主要原因是①部分行业如资源品、消费品行业中部分行业产品价格上涨导致毛利率提升，毛利增速明显高于收入增速；②2016  年5  月1  日营改增试点全面推开，部分行业税收负担降低；③财务费用同比降低；④公允价值变动损益贡献正效益；⑤对于中小创，2015  年下半年并购高峰带来2016  年业绩高峰。
        2016  年对整体盈利贡献较大的行业：钢铁、化工、有色、农林牧渔等受益于产品价格提升，地产受益于2016  年地产销售量价齐升，计算机受益于2015年下半年并购高峰完成并表。但这些行业2017  年盈利增速展望均偏负面。
        2017  年经济继续保持稳定，上市公司收入较2016  年继续小幅回升。影响2016年盈利增速的关键变量中：
        关键因素一：大宗商品价格前高后低，资源类公司盈利前高后低，预计工业品17  年均价较16  年提高15~20%；基数效应导致盈利增速明显回落至15~20%。
        关键因素二：营改增上半年继续产生正贡献，下半年贡献消退；关键因素三：财务费用增速滞后利率拐点2  个季度，上半年继续负增长，产生正贡献，下半年增速转正，正贡献消失；
        关键因素四：16  年并购体量下降，而基数提升带来的边际增速下降，即便17年保持16  年并购节奏也无法阻挡增速下滑，中小板和创业板2017  年增速较16  年明显回落。
        关键因素五：大宗商品价格反弹，资源类上市公司资产减值损失2016  年已经明显下降，因此17  年资产减值损失降低带来的边际效应下降；而过剩产能行业盈利改善，银行资产减值损失增速转负，带来正贡献。
        受益大宗商品价格同比基数低，财务费用和营改增继续产生正贡献，资产减值损失同比大幅回落，16  年Q4  增速将会进一步提升，将会出现未来两年的业绩增速高点。
        2017  年全部上市公司盈利增速平均为6.2%，剔除金融增速平均为8.2%，较16  年明显回落。我们估算17  年上半年业绩增速仍保持20%左右增长，增速较16  年明显回落；而由于基数抬高，17  年下半年盈利增速将会明显下滑。