在2017年年度策略中，我们预计资金配置结构变化显著，机构投资者仓位延续窄幅波动，风格配置将继续震荡向中大市值、绩优蓝筹靠近，年度推荐中证100指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为了进一步论证A股蓝筹股在未来数年的配置价值，我们对美、日成熟市场蓝筹在不同宏观周期下的历史收益率进行了回测，并给出A股蓝筹投资的建议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美国“漂亮50”崛起启示：经济复苏、低利率环境、投资者偏好转变。“漂亮50”中的股票大多集中在消费行业中，其中医药、食品饮料、日用消费品占比较高。
        1971-1973年美国经济复苏，经济增长较快，“漂亮50”中消费行业的公司占比较高，因此受益于经济复苏引起的消费增长。此外，20世纪70年代初，美国为刺激经济采取宽松的货币政策，联邦基金利率在低位徘徊，促进了股市估值的提升。
        从市场投资风格角度看，20世纪60年代概念股炒作使投资者受到了惨痛的教训，开始转向价值投资，“漂亮50”中的公司具有良好的基本面，因此备受投资者青睐，迎来一波上涨行情。
        在不同经济体下，蓝筹股成分的变迁较为明显地体现出产业结构均衡化的特征。
        海外蓝筹的历史变迁大体能反映产业变迁，蓝筹股代表的是当期国民经济的支柱型产业。在不同时代，蓝筹驱动力是有所不同的，例如日本80年代初，宏观经济高速增长时期，蓝筹股的上涨是以投资驱动为主，而到了80年代末、90年代初，宏观经济增速见顶后以消费驱动型蓝筹为主。整体来看，成分的变迁较为明显地体现出产业结构均衡化的特征。
        跟随产业变迁、机构配置变化的蓝筹组合可以获得稳定的超额收益。回溯美日历史相关的阶段，蓝筹股具有配置价值。蓝筹股往往是行业内占有重要支配性地位、业绩优良、红利优厚的大公司股票能在一定程度上抵御经济不景气的影响。从机构配置变化的角度看，美国市场投资者以机构投资者为主，尤其是60年代以后，保险公司、养老基金和共同基金等对资金有稳定以及长期收益需求的机构成为投资者的主力，配置需求的变化带来了蓝筹估值溢价。
        过去我国以投资为主驱动经济发展，造就了不少能源行业的蓝筹股，但是这种形势在变化中，突出体现于整个能源板块的权重在逐渐下降，从过去行业市值仅次于金融业，到现在逐渐被信息技术行业取代，在一定程度上说明了我国过去一段时间产业经济的变迁方向。
        即使是跨不同类别的周期（经济/利率周期），蓝筹依然是“成长”的。从上市公司规模排名上看，除金融、能源外其他行业中的大盘股逐渐进入了我们的视野，如格力电器、贵州茅台等。从原先金融、能源板块为绝对主导，到现今某些行业内龙头股冲击规模榜的现象看，转型经济过程中可能发生诸多变化，这也提醒我们注意某些新兴行业中表现优异的公司，可能转变为下一期的冲击者。
        中长期来看，A股市场蓝筹股具有较为明确的投资机会。国内目前A股市场总市值前30位的企业结构与美国日本等发达市场差异较大。科技类（中兴）和消费类（茅台、五粮液）公司匮乏，说明我国经济结构转型还有很长一段路要走，参考美国、日本的经验，经济转型与升级相关行业往往是大蓝筹孕育的摇篮。对于A股而言，结合目前的经济周期和经济发展阶段，我们认为信息技术和医疗保健行业将成为未来30年蓝筹配置的主要行业。