本篇报告阐述了对春节前后建材各子板块(水泥、玻璃、玻璃纤维等)的市场判断与投资观点,准确预测行业的发展变化是困难的,但基本能把握对大趋势的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于对房地产下滑的预判,行业整体投资评级为“中性”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
春节前后水泥价格微降。本周全国水泥价格下滑0.05%,下跌区域主要有江西、浙江和云南等地(幅度10-30 元/吨)。南方雨水天气/春节临近停工/雾霾影响运输导致需求偏弱,企业发货量环比下滑10%。随着部分省份已开始陆续执行停窑检修或错峰生产,停产生产线数量也将会不断增加,但受益于前期库存水平偏低(全国库容比60.25%),预计春节期间水泥价格微降,整体投资机会“中性”。
玻璃价格维持高位,但利润增长有限。目前全国白玻均价1502 元,环比上周上涨4 元,同比去年上涨326 元,出现了淡季不淡的“假象”,表现为价格坚挺但利润被成本挤压较多。出于对2017 年房地产下滑预期、2016 年赚钱效应下大量冷修产能复产、龙头华尔润破产致CR10 市占率下降为38.31%(2015年为55.23%)等因素,我们对玻璃行业评级为“回避”。
玻璃纤维整体稳定。虽然2017 年供给侧新增量较多,但受益于行业较高集中度,预期价格不会出现大幅波动。中国巨石,受益于特朗普上台推出美国“四万亿”计划,基建将重点受益,公司在美国的生产线占公司总产能比例为15%,受益较明显;中材科技,受益于2017 年泰山玻纤20 万吨新老产能交替,将大幅降低公司平均生产成本以及改善产品结构,公司盈利能力有保障。
重点推荐中材科技:公司作为新材料龙头,技术底蕴深厚,产业化能力优秀。
风电装机回暖+气瓶业务减亏,保守预计公司2017 年利润能达到7 个亿(2016年预计为4.5 亿)。泰山玻纤盈利稳定,而两材合并同业竞争问题解决+锂膜产能投放是催化剂。当前市值仅145 亿,业绩迎来拐点,建议积极布局。伟星新材:日前公司发布公告成立防水公司,主要布局防水零售市场(以家装涂料为主),在多元化经营战略中再下一城(公司于2016 年初推出前置过滤器),公司后期成长可期。