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医药行业研究报告:兴业证券-医药行业:两票制正式文件出台,推荐医药商业板块-170109

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2017-01-10 14:14:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐佳熹
研报出处: 兴业证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 655 KB 分享者: ale****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:1  月9  日上午,卫计委召开2017  年1  月例行新闻发布会,介绍2017年全国卫生计生工作会议精神,公布并解读《在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见(试行)》;至此,国家版两票制文件正式落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        正式界定“两票制”的含义,四种情况特别规定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)“两票制”是指药品生产企业到流通企业开一次发票,流通企业到医疗机构开一次发票。为了保障药品及时有效供应,对四种情况做了特别的规定。
        明确“两票制”的实施范围,严格执行药品购销票据管理规定。方案明确“两票制”的实施范围:公立医疗机构药品采购中逐步推行“两票制”,鼓励其他医疗机构药品采购中推行“两票制”。综合医改试点省(区、市)和公立医院改革试点城市要率先推行“两票制”,鼓励其他地区执行“两票制”,争取到2018  年在全国全面推开。公立医疗机构在药品验收入库时,必须验明票、货、账三者一致方可入库、使用。
        国家层面“两票制”公布具有重要意义,对行业格局产生重大影响。推行“两票制”是规范药品流通秩序、压缩流通环节、降低虚高药价的重要抓手,对于工业企业来说,制药企业的营销策略将发生一定的变化。行业将发生大的洗牌,商业企业集中度将大幅提升,全国性龙头+少数地方龙头的垄断格局将完全形成。
        行业投资策略及建议关注标的:从中长期行业逻辑、业绩增速、估值这三个维度来衡量,医药商业板块都值得投资者关注。建议关注标的:1)上海医药:估值最低的全国性商业龙头,业绩稳健增长,DTP  等新业务具有亮点;2)九州通:最大民营龙头企业,纯销新业务板块有望驱动业绩加速增长,增发价及转股价具安全边际;3)国药股份:北京地区纯销龙头+麻药全国分销龙头,资产重组后切入IVD、血液制品等配送代理业务,低估值稳健增长,未来激励机制有望改善(大股东激励已获国资委批复);4)国药一致:国控的两广分销龙头+药店平台,分销+零售联动模式远期市值空间巨大。
        风险提示:两票制各地实施慢于预期;并购整合时间较长。
        

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