投资要点
        事件：国家发改委1  月4  日消息，2016  年12  月22  日国家发改委颁布《省级电网输配电价定价办法（试行）》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        这是中国历史上第一个针对超大网络型自然垄断电网行业的定价办法。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一定价办法的出台，加上此前已颁布的《输配电定价成本监审办法》，标志着已初步建立起科学、规范、透明的电网输配电价监管框架体系，对电网企业的监管进入了新阶段。
        基于准许成本和有效资产，按准许成本加合理收益的办法核定输配电价：参考2014  年深圳和蒙西开展输配电价改革试点经验，发改委发布该《办法》，规定“准许收入=准许成本+准许收益+价内税金”。其中，准许成本=基期准许成本+监管周期新增（减少）准许成本；准许收益=可计提收益的有效资产
        准许收益率。建立独立的输配电价体系，标准化的成本和收益的核算方法将使得电网企业的收入更加透明，可确保电网企业在提供安全可靠的电力的同时，使输配电价合理反映输配电成本，以尽可能低的价格提供优质的输配电服务。
        锁定各项费率上限，有效核减电网企业不合理成本，降低用电企业电费支出：准许成本分基期和监管周期新增成本，基期准许成本主要是监审核定的历史成本，监管周期新增成本则包括折旧费和运行维护费。折旧费不新增输配电固定资产额相关，运行费用则仅由材料费、修理费、职工薪酬和其他费用组成，相关费率上限都已规定，可以有效核减电网企业不相关资产、不合理成本，降低用电企业电费支出。发改委在审核2016  年第一批12  个省级电网输配电价水平的过程中，电网历史成本平均核减比例约16%，按发改委发布的数据显示，预计2016  年全国电力直接交易由2015  年4300  亿千瓦时扩大到约7000  亿千瓦时，每千瓦时平均降低6.4  分钱，年减轻企业用电成本约450  亿元。
        监审+激励，降低线损率，提高输配电网服务质量：《办法》中建立成本节约分享机制，实际运行中线损率低于核定值的收益，由电网企业和电力用户各分享50%，调动电网企业降低输配电成本的积极性。同时建立不供电可靠性和服务质量挂钩的输配电价调整机制。对供电可靠率、服务质量等达不到规定标准的，相应扣减电网企业准许收入，可促进提高输配电网节能服务质量。
        投资策略：《办法》落地后将降低输配电成本，有利于降低配电企业的购电成本，有利于输配电网提高服务质量，在发改委放开增量配电网运营市场的同时，促进增量配电网市场发展，我们持续看好在配电网领域的特高压换流阀龙头：许继电气；环网柜龙头：双杰电气。
        风险提示：电改政策推进不及预期，电网改造投资不及预期。