一、本周观点
■重点推荐农业供给侧改革和国企改革的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、农业供给侧改革仍将是2017 年的投资主线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期中央屡次力推农业供给侧改革,并将供给侧改革作为2017 年农业工作的重点。我们也在第一时间通过电话会议向投资者解读农业供给侧改革的投资机会,重点强调了玉米收储制度改革及其对玉米深加工行业的影响,我们将继续推荐农业供给侧改革的投资机会。我们认为农业供给侧改革带来的农业板块投资机会主要包含两条逻辑线,一是农业降成本补短板,提高农业生产效率,重点关注土地改革及种业板块和动物疫苗板块。二是大宗农产品去库存去产能,推动农产品价格上涨,重点关注大宗农产品期货映射以及畜禽产业链。而农业供给侧改革的两个核心抓手在于土地制度改革和玉米收储制度改革。
1)土地适度规模化经营是推动农业现代化的基础与破局点。从农村土地确权登记到土地流转“三权分置”、到农村土地相关产权保护,农村土地改革一直以来稳步推进,2017 将进入总结期。
2)玉米收储制度改革,玉米深加工行业将迎来拐点。国内粮食生产总体紧缺、结构过剩局面的根源在于玉米收储制度对于价格信号的扭曲。
以玉米为核心的收储制度改革,是理顺农产品定价机制保证粮食生产安全的核心。发展玉米深加工行业是玉米去库存的必然选择,玉米深加工行业将迎来拐点。从玉米库存来看,2017 年玉米库存规模依然较大,但是库存累积速度明显放缓。随着玉米价格在17 年的持续筑底,预计在18 年玉米出口窗口将打开,饲用玉米需求将出现明显增长,则18 年很可能进入去库存阶段。从玉米的价格上来看:中期承压,预计17 年价格前低后高,现货价格运行中枢在1600 元/吨,在此上下震荡运行。
2、国企改革是本届政府的工作重点。国企改革目的在于降成本、强激励、提效率、增效益,具体的措施包括员工持股、混改和集团资产注入,在农业供给侧改革的大背景下,农业国有企业的改革也将大力推进。
3、投资建议:重点推荐同时受益于农业供给侧改革和国有企业改革的中粮生化、中粮屯河。