受调控影响，12  月成交小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年12  月52  城商品住宅成交面积2542万平米，环比上升11.0%，同比下降3.2%,  同比降幅有所扩大；累计商品住宅成交面积为29549  万平米，累计同比上涨23.8%，涨幅连续八个月回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一线和二线去化周期小幅上升，三四线城市小幅下降。12  月，我们监测的35城分线商品房去化周期（6  个月平均移动）显示，一线城市平均去化周期为12.9个月，二线城市（11  个）平均去化周期为17.6  个月，三四线城市（17  个）平均去化周期为22.6  个月。
        11  月房价涨幅环比继续回落，预计2017  年房价有下行压力。2016  年11  月全国100  个城市（新建）住宅平均价格为12938  元/平方米，环比涨幅为0.88%，涨幅较上月回落0.77  个百分点，同比涨幅为18.72%。全国100  个城市中环比持续上涨的城市数为75  个，连续两个月下滑；环比持平的城市数为6  个；环比下跌的城市数为19  个，较上月减少2  个。
        一线和二线受政策影响交易活跃度下降，三四线低位走稳。12  月300  城住宅用地供应12181  万平米，同比下滑22.3%；成交11188  万平米，同比下滑18.8%。
        其中，一线供应372  万平米，成交214  万平米；二线供应6356  万平米，成交5928  万平米；三线供应5454  万平米，成交5046  万平米。12  月土地整体供求比为1.09，供需相对均衡，其中一线城市当月供应过量。12  月累计土地出让金为22557  亿，累计同比为41.0%，涨幅自2016  年5  月以来高位回落21.8  个百分点。其中一线同比下跌33%，累计同比为-28.1%；二线同比上涨53%，累计同比为85.4%；三线同比上涨2%，累计同比为13.0%。
        整体观点：2017  年重点城市政策将保持高压态势，因城施策仍将延续，新开工、销售增速1H  见全年最低点，投资缓慢下行。我们预期限购、限贷等政策在未来半年内均将持续。考虑2017  年行业分化明显，当前基本面条件下政府不太可能全面收紧地产政策。对于广大的三线以及一些非热点城市，过往刺激政策仍将保持。考虑基数原因、政策影响等因素，我们预计行业2017  年1H  新开工、销售增速都将进入低谷，甚至出现全年最低值，全年走势呈现前低后高。投资因为存在价格和开发商补土地库存影响会相对稳健。
        投资建议：定价权发生改变，建议积极做多个股。目前产业和保险资本已经接管行业龙头定价权。即便存在调控背景，大市值蓝筹市场集中度提升逻辑未改造成长线资金不会退出。以上因素使得指数中枢存在支撑，行业个股性机会非常明显，看好四类机会：1）高分红、高股息和高折价蓝筹公司，包括保利地产；2）高成长企业，包括新城控股；3）高折价企业，包括浦东金桥；4）转型组合，包括三湘印象、蓝光发展、粤泰股份。投资风险：经济下滑、宏观政策风险等。