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研究报告:财通国际-每日晨报-170110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-10 11:17:14
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 财通国际 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 834 KB 分享者: sai****181 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        经济参考报报道,中国人民银行  1  月  7  日公布的最新数据显示,去年  12  月末我国外汇储备规模为  30105.17  亿美元,较11  月底下降  410.81  亿美元,降幅为  1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是自去年  7  月以来,外汇储备连续第六个月缩水,但并未跌破三万亿关口。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        另外,2016  年外汇储备全年下降  3198.44  亿美元,下降幅度为  9.6%,不过,全年下降规模较上年同期少降了  1928.12  亿美元。业内人士指出,当前外储下降既有应对美元升值、合理引导人民币汇率预期等市场面因素,也有中国经济双向开放程度加深、企业及居民用汇需求增大等经济基本面原因,因此属于特定发展阶段的正常现象,没必要草木皆兵。事实上,当前外汇储备体量、贸易顺差规模、货币政策基调等诸多条件都决定了正常用汇需求完全可以得到满足。
        对于外储规模变动的原因,国家外汇管理局表示主要有四个方面:一是央行在外汇市场的操作;二是外汇储备投资资产的价格波动;三是由于美元作为外汇储备的计量货币,其它各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化;四是外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时,会从外汇储备规模内调整至规模外,反之亦然。
        美元走强是中国外储下降的主要原因。中国外储连续五个月下降,与美元持续升值的曲线是正向的。2016  年  12  月外储变动基本符合市场预期,降幅也较上月收窄了  279.76  亿美元。同时据测算,由于  2016  年  12  月欧元、英镑、日元对美元分别贬值1.2%、1.9%和  3.5%,仅这些波动就造成了  100  多亿美元的外储损失。如剔除这种估值效应,2016  年  12  月我国外储降幅已明显缩小。
        另一个原因是央行干预汇率走低耗费了外储。动用美元储备来干预货币过快贬值是国际通用做法。客观地说,人民币从去年以来就存在贬值压力,由于中国央行动用  外储干预使得汇率假性稳定。人民币汇率稳定情况下,外储下降就会趋缓。这五个月特别是十月以来,央行干预越来越少,人民币汇率出现了报复性贬值,从而使得外储下降加剧。
        估值方面,非美元对美元总体贬值和资产价格变化也对外汇储备规模造成影响。总体而言,2016  年的全年降幅比上年同期少降了  1928.12  亿美元。虽然外汇储备有所下降,但更要看到其中的美元出现明显升值,综合而言中国外储的购买力未必减少太多。
        一方面,官方外汇储备规模虽然有所下降,却并没有凭空消失,而是转化成企业的海外投资项目和居民的外汇资产,这些转变显然有助于发挥外汇储备服务经济发展和社会民生的功能。另一方面,中国经济其实也已经发展到了不需要特别依赖外汇储备的阶段,如今人民币在海外支付、结算、储备等场合的使用已经越来越多。
        

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