【联讯有色周报】春节后铅锌上涨概率大，仍建议加仓铅锌标的
        投资策略：仍建议加仓铅锌标的
        基于铅锌板块及个股回调已充分，铅锌价格春节后上涨概率较大的逻辑，我们建议可加仓铅锌相关标的，继续
        关注建新矿业（000688）、中金岭南（000060）和驰宏锌锗（600497）等标的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钴短期仍看涨至30  万/吨，资源股及生产流程中钴物料较多的个股受益，可关注钴资源回收及锂电池正极材料最大供应商格林美（002340）、世界第二大钴矿商、钴矿拥有权益产量8960  吨/年和铜矿权益量14.54  万吨/年的洛阳钼业（603993）和拥有1000  吨/年钴矿产量的华友钴业（603799）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）铜仍少量过剩、需求改善预期强，可关注自产铜精矿20  万吨/年的江西铜业（600362）。
        本周展望：铅锌基本面仍最好、春节后上涨概率较大
        去库存后矿石供给紧张，锌铅产量明显收缩：根据SMM  统计，2016  年精炼锌产量为534  万吨，同比下降3%，相比其他金属，2016  年只有精锌产量实现下降。同时，12  月电解铜电解铜/氧化铝/电解铝/原生铅/精炼锌/精炼锡同比分别为3%/17%/19%/-3%/-5%/31%，锌供给量收缩仍最明显，从6  月以来仅10  月出现同比增长，铅四季度供应开始收缩。我们认为，去年上半年铅锌矿基本完成去库存，到下半年矿石开始紧张，并传导到原生铅和精炼锌冶炼环节。截止最新，除铝外，其他品种库存并没有出现大规模下降，主要原因为去库存需要时间传导，其次是通过对比近五年的库存来看，目前的库存已经处于较低的水平。
        价格整体处于历史偏高区域：2016  年，基本金属及贵金属均大幅反弹，基本面最好的锌表现最佳，内外涨幅均超过57%。10  月以来，金属基本面并未发生重大变化，但金属价格先大涨后大跌。通过对伦敦及上海期货合约价格进行统计和对比得出，铝价处于较低区域、铜价合理、铅锌锡价格处于较高区域。我们认为价格所处位置主要由基本面决定，基本面强的金属处于偏高区域。
        春节后铅锌铜等上涨概率大、铜则看需求改善预期。铅锌：我们认为：首先，春节后，铅锌短缺逻辑或将发酵；其次，黑色系调整已经基本完成，继续深跌的可能性较低；第三，资金压力缓解等因素综合作用，或导致春节后铅锌价格上涨。铜：我们认为铜短缺逻辑仍不存在，2017  年预计仍过剩30  万吨左右，变化不大。但随着20  日川普就职上台，5500  亿美元基建投资的预期将进一步升温，美国经济复苏将拉动铜消费，铜价上涨概率较大。随着12月有色金属价格下跌，相关板块及个股均明显回调。截止至最新，相对于2016-12-5，沪锌下跌6.58%，SW  铅锌板块下跌10.57%。相对于2016-10-1，沪锌上涨15.36%，SW  铅锌板块上涨6.71%。
        上周表现有色涨2%跑赢沪深300、宝钛股份涨9.5%领涨
        上周有色行业涨2%，沪深300  涨1.39%，有色跑赢沪深300。上周锂行业以6.75%的涨幅领涨，其它子行业全部上涨。上周涨幅前五：宝钛股份（9.5%）、云南铜业（9.3%）、驰宏锌锗（8.0%）、江南红箭（7.7%）、
        ST  神火（7.6%）。
        重大事件：美加息速度或超市场预期、新政助推新能源发展
        宏观：财政部指出在落实好现有的减税降费政策的同时，将着力完善税收制度，研究新的减税降费措施，进一【联讯有色周报】春节后铅锌上涨概率大，仍建议加仓铅锌标的
        投资策略：仍建议加仓铅锌标的
        基于铅锌板块及个股回调已充分，铅锌价格春节后上涨概率较大的逻辑，我们建议可加仓铅锌相关标的，继续关注建新矿业（000688）、中金岭南（000060）和驰宏锌锗（600497）等标的。钴短期仍看涨至30  万/吨，资源股及生产流程中钴物料较多的个股受益，可关注钴资源回收及锂电池正极材料最大供应商格林美（002340）、世界第二大钴矿商、钴矿拥有权益产量8960  吨/年和铜矿权益量14.54  万吨/年的洛阳钼业（603993）和拥有1000  吨/年钴矿产量的华友钴业（603799）。铜仍少量过剩、需求改善预期强，可关注自产铜精矿20  万吨/年的江西铜业（600362）。
        本周展望：铅锌基本面仍最好、春节后上涨概率较大
        去库存后矿石供给紧张，锌铅产量明显收缩：根据SMM  统计，2016  年精炼锌产量为534  万吨，同比下降3%，相比其他金属，2016  年只有精锌产量实现下降。同时，12  月电解铜电解铜/氧化铝/电解铝/原生铅/精炼锌/精炼锡同比分别为3%/17%/19%/-3%/-5%/31%，锌供给量收缩仍最明显，从6  月以来仅10  月出现同比增长，铅四季度供应开始收缩。我们认为，去年上半年铅锌矿基本完成去库存，到下半年矿石开始紧张，并传导到原生铅和精炼锌冶炼环节。截止最新，除铝外，其他品种库存并没有出现大规模下降，主要原因为去库存需要时间传导，其次是通过对比近五年的库存来看，目前的库存已经处于较低的水平。
        价格整体处于历史偏高区域：2016  年，基本金属及贵金属均大幅反弹，基本面最好的锌表现最佳，内外涨幅均超过57%。10  月以来，金属基本面并未发生重大变化，但金属价格先大涨后大跌。通过对伦敦及上海期货合约价格进行统计和对比得出，铝价处于较低区域、铜价合理、铅锌锡价格处于较高区域。我们认为价格所处位置主要由基本面决定，基本面强的金属处于偏高区域。
        春节后铅锌铜等上涨概率大、铜则看需求改善预期。铅锌：我们认为：首先，春节后，铅锌短缺逻辑或将发酵；其次，黑色系调整已经基本完成，继续深跌的可能性较低；第三，资金压力缓解等因素综合作用，或导致春节后铅锌价格上涨。铜：我们认为铜短缺逻辑仍不存在，2017  年预计仍过剩30  万吨左右，变化不大。但随着20  日川普就职上台，5500  亿美元基建投资的预期将进一步升温，美国经济复苏将拉动铜消费，铜价上涨概率较大。随着12月有色金属价格下跌，相关板块及个股均明显回调。截止至最新，相对于2016-12-5，沪锌下跌6.58%，SW  铅锌板块下跌10.57%。相对于2016-10-1，沪锌上涨15.36%，SW  铅锌板块上涨6.71%。
        上周表现有色涨2%跑赢沪深300、宝钛股份涨9.5%领涨
        上周有色行业涨2%，沪深300  涨1.39%，有色跑赢沪深300。上周锂行业以6.75%的涨幅领涨，其它子行业全部上涨。上周涨幅前五：宝钛股份（9.5%）、云南铜业（9.3%）、驰宏锌锗（8.0%）、江南红箭（7.7%）、
        ST  神火（7.6%）。
        重大事件：美加息速度或超市场预期、新政助推新能源发展
        宏观：财政部指出在落实好现有的减税降费政策的同时，将着力完善税收制度，研究新的减税降费措施，进一【联讯有色周报】春节后铅锌上涨概率大，仍建议加仓铅锌标的
        投资策略：仍建议加仓铅锌标的
        基于铅锌板块及个股回调已充分，铅锌价格春节后上涨概率较大的逻辑，我们建议可加仓铅锌相关标的，继续关注建新矿业（000688）、中金岭南（000060）和驰宏锌锗（600497）等标的。钴短期仍看涨至30  万/吨，资源股及生产流程中钴物料较多的个股受益，可关注钴资源回收及锂电池正极材料最大供应商格林美（002340）、世界第二大钴矿商、钴矿拥有权益产量8960  吨/年和铜矿权益量14.54  万吨/年的洛阳钼业（603993）和拥有1000  吨/年钴矿产量的华友钴业（603799）。铜仍少量过剩、需求改善预期强，可关注自产铜精矿20  万吨/年的江西铜业（600362）。
        本周展望：铅锌基本面仍最好、春节后上涨概率较大
        去库存后矿石供给紧张，锌铅产量明显收缩：根据SMM  统计，2016  年精炼锌产量为534  万吨，同比下降3%，相比其他金属，2016  年只有精锌产量实现下降。同时，12  月电解铜电解铜/氧化铝/电解铝/原生铅/精炼锌/精炼锡同比分别为3%/17%/19%/-3%/-5%/31%，锌供给量收缩仍最明显，从6  月以来仅10  月出现同比增长，铅四季度供应开始收缩。我们认为，去年上半年铅锌矿基本完成去库存，到下半年矿石开始紧张，并传导到原生铅和精炼锌冶炼环节。截止最新，除铝外，其他品种库存并没有出现大规模下降，主要原因为去库存需要时间传导，其次是通过对比近五年的库存来看，目前的库存已经处于较低的水平。
        价格整体处于历史偏高区域：2016  年，基本金属及贵金属均大幅反弹，基本面最好的锌表现最佳，内外涨幅均超过57%。10  月以来，金属基本面并未发生重大变化，但金属价格先大涨后大跌。通过对伦敦及上海期货合约价格进行统计和对比得出，铝价处于较低区域、铜价合理、铅锌锡价格处于较高区域。我们认为价格所处位置主要由基本面决定，基本面强的金属处于偏高区域。
        春节后铅锌铜等上涨概率大、铜则看需求改善预期。铅锌：我们认为：首先，春节后，铅锌短缺逻辑或将发酵；其次，黑色系调整已经基本完成，继续深跌的可能性较低；第三，资金压力缓解等因素综合作用，或导致春节后铅锌价格上涨。铜：我们认为铜短缺逻辑仍不存在，2017  年预计仍过剩30  万吨左右，变化不大。但随着20  日川普就职上台，5500  亿美元基建投资的预期将进一步升温，美国经济复苏将拉动铜消费，铜价上涨概率较大。随着12月有色金属价格下跌，相关板块及个股均明显回调。截止至最新，相对于2016-12-5，沪锌下跌6.58%，SW  铅锌板块下跌10.57%。相对于2016-10-1，沪锌上涨15.36%，SW  铅锌板块上涨6.71%。
        上周表现有色涨2%跑赢沪深300、宝钛股份涨9.5%领涨
        上周有色行业涨2%，沪深300  涨1.39%，有色跑赢沪深300。上周锂行业以6.75%的涨幅领涨，其它子行业全部上涨。上周涨幅前五：宝钛股份（9.5%）、云南铜业（9.3%）、驰宏锌锗（8.0%）、江南红箭（7.7%）、ST  神火（7.6%）。
        重大事件：美加息速度或超市场预期、新政助推新能源发展
        宏观：财政部指出在落实好现有的减税降费政策的同时，将着力完善税收制度，研究新的减税降费措施，进一【联讯有色周报】春节后铅锌上涨概率大，仍建议加仓铅锌标的
        投资策略：仍建议加仓铅锌标的
        基于铅锌板块及个股回调已充分，铅锌价格春节后上涨概率较大的逻辑，我们建议可加仓铅锌相关标的，继续关注建新矿业（000688）、中金岭南（000060）和驰宏锌锗（600497）等标的。钴短期仍看涨至30  万/吨，资源股及生产流程中钴物料较多的个股受益，可关注钴资源回收及锂电池正极材料最大供应商格林美（002340）、世界第二大钴矿商、钴矿拥有权益产量8960  吨/年和铜矿权益量14.54  万吨/年的洛阳钼业（603993）和拥有1000  吨/年钴矿产量的华友钴业（603799）。铜仍少量过剩、需求改善预期强，可关注自产铜精矿20  万吨/年的江西铜业（600362）。
        本周展望：铅锌基本面仍最好、春节后上涨概率较大
        去库存后矿石供给紧张，锌铅产量明显收缩：根据SMM  统计，2016  年精炼锌产量为534  万吨，同比下降3%，相比其他金属，2016  年只有精锌产量实现下降。同时，12  月电解铜电解铜/氧化铝/电解铝/原生铅/精炼锌/精炼锡同比分别为3%/17%/19%/-3%/-5%/31%，锌供给量收缩仍最明显，从6  月以来仅10  月出现同比增长，铅四季度供应开始收缩。我们认为，去年上半年铅锌矿基本完成去库存，到下半年矿石开始紧张，并传导到原生铅和精炼锌冶炼环节。截止最新，除铝外，其他品种库存并没有出现大规模下降，主要原因为去库存需要时间传导，其次是通过对比近五年的库存来看，目前的库存已经处于较低的水平。
        价格整体处于历史偏高区域：2016  年，基本金属及贵金属均大幅反弹，基本面最好的锌表现最佳，内外涨幅均超过57%。10  月以来，金属基本面并未发生重大变化，但金属价格先大涨后大跌。通过对伦敦及上海期货合约价格进行统计和对比得出，铝价处于较低区域、铜价合理、铅锌锡价格处于较高区域。我们认为价格所处位置主要由基本面决定，基本面强的金属处于偏高区域。
        春节后铅锌铜等上涨概率大、铜则看需求改善预期。铅锌：我们认为：首先，春节后，铅锌短缺逻辑或将发酵；其次，黑色系调整已经基本完成，继续深跌的可能性较低；第三，资金压力缓解等因素综合作用，或导致春节后铅锌价格上涨。铜：我们认为铜短缺逻辑仍不存在，2017  年预计仍过剩30  万吨左右，变化不大。但随着20  日川普就职上台，5500  亿美元基建投资的预期将进一步升温，美国经济复苏将拉动铜消费，铜价上涨概率较大。随着12月有色金属价格下跌，相关板块及个股均明显回调。截止至最新，相对于2016-12-5，沪锌下跌6.58%，SW  铅锌板块下跌10.57%。相对于2016-10-1，沪锌上涨15.36%，SW  铅锌板块上涨6.71%。
        上周表现有色涨2%跑赢沪深300、宝钛股份涨9.5%领涨
        上周有色行业涨2%，沪深300  涨1.39%，有色跑赢沪深300。上周锂行业以6.75%的涨幅领涨，其它子行业全部上涨。上周涨幅前五：宝钛股份（9.5%）、云南铜业（9.3%）、驰宏锌锗（8.0%）、江南红箭（7.7%）、
        ST  神火（7.6%）。
        重大事件：美加息速度或超市场预期、新政助推新能源发展
        宏观：财政部指出在落实好现有的减税降费政策的同时，将着力完善税收制度，研究新的减税降费措施，进一步减轻企业负担。美国12  月失业率4.7%持平预期、12  月非农就业人口+15.6  万不及预期+17.5  万、12  月ADP  就
        业人数+15.3  万不及预期+17.5  万、12  月ISM  制造业指数54.7  好于预期53.7。欧元区12  月经济景气指数107.8  好于预期106.8、11  月零售销售环比-0.4%持平预期、12  月CPI  同比初值1.1%，创2013  年9  月来新高。
        行业：印尼放宽部分矿石及半加工产品出口的新政在等待签署，放宽的范围不仅限于铜精矿，还包括镍土矿、铝土矿、阳极泥和碲化铜。2016  中国大宗商品交易量暴增27%  连续7  年居世界首位，总量较2015  年跳涨27%，至41  亿手合约，达到创纪录的177.4  万亿人民币。国务院公布重磅文件：取消探矿权价款、采矿权价款，征收矿业权出收益（中央与地方财政分享比例5:5），将探矿权使用费、采矿权使用费调整为矿业权使用费。金六环总投资50亿元动力电池项目落户湖北荆门，计划17  年一季度开工，达产后年销售额有望超过140  亿元。
        个股：东方锆业1  月9  日复牌。
        ST  神火14、15  年连续亏损，16  年预扭亏为盈，归属股东净利预计3  亿-4  亿元，上年同期亏167,268.86  万元。宝钛股份预计2016  年度实现归属于上市公司股东净利2500  万元到5500  万元，上期同期归属股东净利-186,775,749.09  元。
        ST  吉恩由于14、15  年度连续亏损，且16  年  1-9  月公司归属股东净利为-60,532.77  万元，预计不能实现扭亏。刚泰控股拟向股东刚泰集团购买悦隆实业100%股权，以收购悦隆实业持有BHI  公司85%的股权，BHI  报告期内净利润分别为-885.01  万欧元、353.19  万欧元、-697.33  万欧元。
        风险提示
        经济放缓超预期、价格下跌超预期、新能源汽车发展不及预期。