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环保公用行业研究报告:平安证券-环保公用行业周报:《“十三五”节能减排综合工作方案》发布,引领清洁行业大发展-170109

行业名称: 环保公用行业 股票代码: 分享时间:2017-01-10 09:11:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 余兵
研报出处: 平安证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 950 KB 分享者: h****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周国内主要指数表现良好,万得全A  指数涨幅1.30%,沪深300  指数涨幅1.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业板块方面,申万公用亊业板块涨幅1.71%,优于万得全A  指数和沪深300  指数,在28  个申万一级行业中排第12  名。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        《“十三五”节能减排综合工作方案》収布,引领清洁行业大収展。与“十事五”方案相比,此次《方案》将减排目标纳入领导班子政绩考核,政府减排动力将极大提高。同时,《方案》强调实施能源消费总量与排放双控制,并极大地提高了大气污染减排目标,SO2、NOx的减排目标分别为15%、10%,比“十事五”目标分别提高7%和2%,并首次将VOCs  纳入减排目标。另外,农村污染治理与循环园区建设是本次《方案》的最大亮点,《方案》强调重视农村污染排放治理,直面目前我国污染物面源治理最大的短板,并在多个部分提出推动园区循环化改造,实现土地集约利用、资源能源高效利用、废弃物资源化利用。我们认为,在政府去产能、优化能源结构,促使产业升级的坚定决心之下,“十三五”期间我国节能减排工作将取得更大进展。
        项目订单持续增长。本周环保行业上市公司共获得七个项目订单,其中东方园林签订两单,总投资近15.76  亿元;津膜科技中标“图木舒克市纺织工业园区污水处理厂PPP  项目(机电设备及服务)”,项目投资总额1.49亿元;蒙草生态签署《乌拉特前旗生态治理PPP  项目合作框架协议》,总投资约10  亿元;雪浪环境预中标“深圳市东部环保电厂烟气净化系统设备采购项目”,价格2.2  亿元。投资并购方面,清新环境拟收购北京博惠通科技发展有限公司80%股权,交易价格1.28  亿元。
        投资建议:超配水务固废板块,关注中等市值白马
        目前市场环保股的估值基本维持在16  年40  倍、17  年33  倍PE  左右,按PEG  估值体系来看基本已经反映了明年可能的业绩增速,因此从估值角度,我们认为板块走势以在估值中枢震荡为主。
        环保投资还看PPP:随着环境治理由点源污染治理逐渐过渡到面源污染治理,越来越多环保项目需政府提供大量补贴,政府资金压力巨大。因此通过PPP  模式引入社会资本成为首要选择,PPP  仍将是环保行业的重要投资主题。
        关注企业现金流与订单情况:近年来环保企业现金流情况逐步变差,PPP  项目落地的过程中,企业不可避克通过债务、股权等多种形式融资,将使企业资产规模迅速增大。我们认为,现金流相对较好,且杠杆扩张能力大的公司,能够最快将PPP  在手订单转化为投资,进而转化为利润,具备更好的成长性。
        我们建议超配环保行业,并且超配水务、固废行业中的中等市值白马股。个股方面,主要推荐标的天翔环境、中金环境、高能环境、国祯环保、环能科技,建议关注三聚环保、武汉控股、雪浪环境。
        风险提示:行业估值持续下降。
        

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