当前，新一轮中级反弹进程已经确立，进二退一是基本节奏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过程仍将曲折，但方向震荡向上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新一轮反弹的原因主要在于企业景气修复、投资者博弈存在空间以及外部冲击尚未到来。
        经济的真实景气并没有像GDP  数据表现得那么差。宏观的“经济数据”需要与微观经济状况区分开来，可能是未来几年观察经济的常态，主要原因在于企业端的“供给侧整合”，即优胜劣汰，“剩者为王”。虽然在过去几年中，经济持续下滑，但微观企业活动的景气数据表现得更为顽强。未来宏观经济增速虽然很可能会有进一步下行的风险，但微观企业的活力度要再次跌破2015  年9  月的低点恐怕很难。这对市场指数形成微观托底基础。
        从投资者行为博弈的角度看，指数也已经阶段性筑底，正在重新开启震荡反弹之路。从指数与融资余额的关系来看，当前两市融资余额与指数出现背离，显示指数已经阶段性筑底。而从指数上部的阻力位来看，当前指数距离前期密集成交区间上沿3570  点尚有较大距离。同时，由于时间推移，前期密集成交区间3370-3570  之间的筹码正在被不断稀释，这就意味着指数上行的阻力在减小。
        从外部冲击来看，比较明显的风险在于美联储加息与“特朗普冲击”。这些风险尚未到马上暴露的时点。就美联储加息而言，其在1  月底的议息会议中将会透露三月份加息的概率。如果概率较高，将在2  月初对市场造成一定情绪冲击。
        而3  月份的议息会议中如果决定加息，又恰逢市场处于反弹高位，则会有较大的冲击效应。而“特朗普冲击”在于特朗普政府推出的“自杀式”贸易保护政策，这将对中国企业的出口造成较大的冲击，从而影响制造业的景气回升。但由于特朗普要在1  月下旬上任，同时其贸易保护措施形成法案通过尚需时日，而对企业的冲击则更加延后，因此未来两三个月尚属负面冲击的真空期。
        投资策略：1、抓住新一轮中级反弹机会，在市场回调时出击；2、行业上关注军工、农林牧渔、石油化工等；主题上关注国企改革及进口替代；3、关注去产能与国企改革重合的行业龙头，如宝钢股份（600019）、中国神华（601088），关注地方国企改革的目标企业，如宜宾纸业（600793）、江西长运（600561）、国机通用（600444）、标准股份（600302）等；关注进口替代板块标的，如时代新材（600458）、蓝晓科技（300487）等。
        风险提示：外部风险提前爆发。