◆基本面
        动力煤：本周动力煤价格继续下跌，秦皇岛5500  大卡动力煤最新平仓价601  元/吨，较上周下跌10  元/吨，环渤海动力煤最新报价593  元/吨，较上周持平；库存方面，截至1  月5  日，秦皇岛煤炭库存719.5  万吨，与上周基本持平，仍处于高位，六大电厂库存1079  万吨，较上周减少25  万吨，库存可用天数16  天，也基本处于合理水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管本周电厂因日耗高位库存有所下跌，但是考虑到春节临近，耗煤量将明显下降，电厂采购积极性不高，春节之后随着天气转暖及水电的逐步出力，动力煤的需求将进一步走软，煤价将继续回落，回落的程度将取决于政策的态度；
        炼焦煤：本周优质主焦煤价格继续保持平稳，截至1  月5  日，京唐港山西产主焦煤库提价1750  元/吨，较上周持平；国际焦煤价格则连续5  周下跌，澳大利亚主焦煤最新到岸价209  美元/吨，较上周下降17  美元/吨，累计下跌91  美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至受环保限产、煤矿复产及前期补库的累积效应，下游钢厂、焦化厂焦煤库存继续回升，截至1  月6  日，国内样本钢厂及焦化厂焦煤库存906  万吨，较上周增加26.1  万吨，较低点累计回升226  万吨，国内大中型钢厂的焦煤库存也回升至13.5  天，另外，从下游来看，焦炭价格继续下跌，天津港一级冶金焦最新平仓价2165  元/吨，较上周下降25  元/吨。随着库存回升，下游采购的节奏继续放缓，炼焦煤价格面临下行压力。
        ◆投资策略
        从基本面来看，动力煤价格继续承压下行，优质主焦煤价格继续保持平稳，但配焦煤价格和国际炼焦煤价格已然出现松动，随着下游焦炭价格的持续松动以及钢厂和焦化厂焦煤库存的不断回升，炼焦煤价格下行的压力将加大。在当前时点，估值的风险已经明显释放，另外，动力煤05  合约已经跌至500  元/吨，炼焦煤05  合约贴水约450  元/吨，基本反映了市场的悲观预期，短期内继续下行的空间有限，对股价也形成支撑，短期来看向上的催化因素或主要来自于期货贴水修复，但在基本面下行以及政策依然不明朗的背景下，反弹的空间受限。重点关注：潞安环能、冀中能源、西山煤电。
        ◆风险提示：经济超预期下行。