投资要点：
        海外聚焦：港股估值与盈利、利率相关性较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2002  年以来，恒生指数PE在5-25  倍的区间内波动，净利润增速与估值具有显著正相关性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）较高的盈利增速表明经济增长快、企业成长性较强，抬升市场估值，反之亦然。货币宽松推动无风险利率向下往往是牛市估值抬升的先决条件，在港股市场中，二者同样具有较强的相关性。09  年之前，恒指估值与香港基准利率相关性较强，随后受制于全球量化宽松，基准利率丧失波动性，相比下估值与M1  更具相关性。。
        17  年恒生指数核心区间敏感性测算：盈利方面，预估17  年恒生成分股净利润增速5%-15%；结合流动性情况，16  年12  月美联储宣布上调基准利率，市场普遍预期17  年美联储还要进行2-3  次加息，因港币与美元挂钩，香港货币环境亦会收紧，由此我们预测17  年恒指估值核心区间在10.0-11.0  倍之间。
        通过敏感性测算，17  年恒生指数（HSI）核心区间在20427-24610  之间香港市场回顾：受益于新能源、地产及软件板块的支撑，港股普涨，恒生指数涨2.28%，恒生国企指数涨2.30%，上证沪股通指数涨2.09%。行业层面全部上涨，恒生能源业领涨，涨幅4.06%。恒生AH  股折溢价指数本周上涨0.96  至123.31，建材行业依旧为平均溢价最高的行业，溢价229.9%，一周变化上，国防军工行业依旧变化最大，溢价增加22.0  个百分点。
        港股估值跟踪：行业估值绝对值来看，截至2017  年1  月6  日，恒生指数PE（TTM）为11.4、恒生大型股为10.7、小型股为26.6，行业层面PE  较低的有金融（7.9  倍）、地产建筑（9.7  倍）和综合（10.9  倍）等；PB（LF）方面，恒生指数为1.06  倍、大型股为1.04  倍、小型股为1.06  倍，行业层面PB  较低的有综合（0.70  倍）、地产建筑（0.74  倍）和能源业（0.86  倍）等。与历史估值中位数水平比较，PE（TTM）方面，恒生小型股、大型股均高于历史中位数水平，行业层面低于历史中位数水平的有消费品制造业（16.1  倍）、公用事业（12.7  倍）和金融业（7.9  倍）；PB（LF）方面，主要指数均低于历史中位数水平，行业层面低于历史中位数水平的有消费品制造业（1.82  倍）、公用事业（1.39  倍）、能源业（0.91  倍）等。
        欧美股市回顾：受月初美国PMI、制造业指数等数据向好影响，本周道指、标普500、纳斯达克指数分别上涨1.02%、1.70%、2.56%。行业层面，生物科技指数领涨，涨幅为4.19%，银行指数领跌，跌幅为0.50%。早前公布的PMI  显示欧洲制造业情况向好，欧洲三大股指本周集体上涨，德国DAX指数、法国CAC40  指数、英国富时100  分别上涨1.03%、0.98%、0.94%。
        中概股跟踪：中概股方面，HXC  指数本周结束下跌，大涨5.19%。个股方面，凹凸科技（OIIM）领涨，涨幅38.3%。比克电池、中国风能技术等个股涨幅居前。个股热点：①百度旗下百信银行正式获银监会批筹，国内采用独立法人运作模式的直销银行正式浮出水面。②阿里巴巴打假升级，首次起诉两淘宝商家。  ③中国银联与京东金融签署战略合作协议，将联合金融机构，在云闪付、互联网支付等领域开展支付创新实践。  ④携程收购境外专车服务平台唐人接，将以此为契机共同打造境外专车平台2.0  版本。
        风险提示：全球经济形势恶化。