摘要
美国经济整体尚可。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国11月建造支出为118.21百亿美元,略超前期和去年同期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12月制造业和非制造业PMI分别为54.7和57.2,均明显高于去年同期水平。12月ADP就业人数季调环比为0.1%,低于上期的0.2%和去年同期的0.3%,远不及预期。美国本周API原油库存为5038.13万桶,明显高于去年同期。季调当周初次申领失业金和持续申领失业金人数分别为23.5万和211.2万人,均低于去年同期。12月新增非农就业人数为15.6万,低于预期的17.5万人。周内人民币兑美元中间价明显上涨,美债收益率小幅走低,中国国债收益率走升,导致中美利差明显扩张。数据显示美国就业稍逊预期,美债收益率预计维持窄幅震荡。
流动性展望:央行公开市场逆回购余额已明显回落,其中未来一周公开市场共有4300亿逆回购和1015亿6个月期MLF到期,后续资金到期压力大减,但考虑到春节前现金备付需求、缴税缴准因素和大量MLF到期,资金面仍面临扰动。
利率展望与策略:本周大量经济数据集中公布,依次关注CPI、PPI、社融和M2数据。12月财新综合PMI创近四年新高,分项指标多数向好,经济企稳难证伪。就国外经济来看,美国非农数据明显低于预期,但薪资增长或使美联储加快加息进程。外汇方面,元旦期间外汇交易中心表示居民购汇不得用于海外买房和证券投资,限制了居民换汇,央行收紧离岸流动性,资金面异常紧张使得离岸人民币飚涨,两岸人民币曾出现近800点的价差倒挂,但17年美联储加息周期较明确,人民币贬值压力仍存。政策方面,央行货币政策例会不再提出"降低社会融资成本",暗示"去杠杆"将继续,加上近期公开市场操作上连续巨量的资金净回笼,央行"去杠杆"意愿不减。总体来看,春节前资金面难现宽松,短期基本面稳健,监管层坚决"去杠杆",期债宽幅震荡,债市仍缺乏实质性利多支撑。操作上,现券持有,但勿大幅加杠杆,期债短期难有大行情,建议观望。