上周国债期货高位震荡,基本符合我们周初认为短期反弹到位的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观方面中采制造业PMI小幅回落,但仍处高位,财新PMI创下近四年高点,经济前景乐观,基本面对利率债构成压制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年末资金面紧张时间点已过,叠加财政存款的大额投放,银行间资金面宽松,shibor利率全面下行,但结构性紧张仍然存在。央行适时公开市场上连续回笼资金,目的是对冲流动性过剩,同时暂停14天、28天期逆回购操作,公开市场操作的灵活性增加,但春节前取现需求与换汇需求对于银行的压力较大,春节前资金面仍不容乐观。此外,离岸市场人民币兑美元大幅升值带动在岸人民币走高,国内债市来自于汇率方面的压力消退。短期债市料维持高位震荡,关注春节前资金面压力。
货币市场:央行公开市场上周五进行100亿元7天期逆回购和700亿28天期逆回购,当日公开市场有2400亿逆回购到期,因此当日净回笼1600亿。此外央行对7天、14天和28天逆回购需求进行询量。上周(2016年12月31日-2017年1月6日)央行公开市场有7450亿逆回购到期,因此当周净回笼5950亿。
央行在公开市场上连续回笼资金,目的是对冲流动性过剩,部分天数暂停14天、28天期逆回购操作,公开市场操作的灵活性增加。下周开始春节前资金面紧张料将逐步升温。
债券市场:央行维稳外汇意图明显,因离岸市场人民币存款大幅下降,叠加央行回收离岸市场流动性,香港银行间人民币拆借利率大幅飙升,离岸人民币做空成本大涨,叠加美元指数下行。离岸人民币兑美元大幅升值,带动在岸人民币汇率升值。人民币大幅贬值导致的国内货币收紧预期对债市的压力减轻。一级市场上,当周国开行3年期固息债中标利率3.5650%,投标倍数2.32;国开行5年期固息债中标利率 3.7052%,投标倍数1.88;国开行7年期固息债中标利率3.8500%,投标倍数2.77。中标收益率小幅走高