本周观点
        1.  发电耗煤增速回暖，工业生产维持平稳
        2.  商品价格小幅回落，通胀压力依旧高企
        3.  离岸汇率大幅反弹，外汇储备险守3  万亿
        4.  市场量能温和放大，风险偏好仍处低位5.  央行继续回笼资金，债市仍以观望为主结论与建议
        上周国债期货横盘震荡小幅下跌，央行继续回笼货币，市场情绪依旧偏空，投资者仍然以观望为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在防范风险为首的政策目标指引下，央行调节流动性闸门，使得市场资金面始终处于“相对充裕、实则偏紧”的状态中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时在资金利率依旧高企、利率中枢继续上移的情况下，市场预期的再扭转难以形成。尽管在人民币离岸汇率大幅反弹、美元由强势上升期过渡为高位震荡期、美债利率出现回落等环境下，海外因素对于国内债市的限制性条件有所减弱，但一方面“防风险去杠杆”的核心思想使得市场对于监管态度的收紧由过去的博弈明显转为担忧，因此在资金面持续偏紧的局面下，市场谨慎情绪仍将延续；另一方面，国内通胀压力依然是限制长期利率下行的最主要基本面因素，本周二国家统计局将公布2016  年12  月居民消费和工业生产价格指数，预计CPI  将维持年内高位水平，PPI  将继续上行创新高。此外，表外理财纳入MPA  考核对于表外资产规模扩张的影响仍在发酵阶段，我们认为债市仍需维持谨慎，建议仍以观望为主。
        上周A  股市场喜迎2017  开门红，在资金面压力得到缓解的条件下，两市展开震荡反弹，做多力量得到释放。流动性压力的缓和与离岸市场人民币汇率的大幅反弹为A  股市场的反弹营造了良好的环境，但短期的预期修复并不能扭转市场的长期逻辑，即在流动性偏紧、无风险利率震荡但易上难下、基于基本面推动的人民币中期贬值预期等大环境并没有得到根本改善，也就意味着风险因素仍将压制市场风险偏好。此外，近两周全市场解禁压力相对温和，但进入1  月下旬和2  月初，两市解禁市值处于全年高峰数一数二的位置（以周度为计算周期），因此市场上方的压力环比来看事实上有增无减。结合上周市场反弹量能释放有限，我们认为投资者对于市场的短期利空因素依然有所忌惮，汇率与流动性的边际改善为市场的震荡反弹提供契机，但受到即将到来的解禁高峰影响，反弹强度或将有限，投资者的短线思维将导致市场在反弹无力后重新进入横盘震荡阶段。
        市场结构上，在存量博弈的基础上两市仍处于主板强创业板弱的分化格局中，维持低估蓝筹的主线思维。