事件：近期我们调研了威高股份（1066.HK），就公司经营情况和发展规划做了交流和沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        毛利率未来仍将稳步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着医保控费、监管趋严等政策因素的持续发酵，预计公司产品价格未来仍有可能下降，但是销量将不断提升，公司未来业绩增速将高于行业平均增速。虽然产品价格承压，但公司毛利率近年来始终保持上升趋势。未来随着公司产品结构的调整，高端制品的占比仍将继续提高，从而保持公司毛利率的稳步提升。
        一次性使用医疗产品：高端产品产能投放带来业绩新增量。目前，高端产品占公司一次性使用医疗产品业务总收入的比例已达到60%-70%。高端产品中，公司的预充式注射器、预充式充管注射器技术领先，行业壁垒较高，具有较大优势。为满足市场需求，公司预充注射器和预充式充管注射器新生产线目前已在建设中，预计2017  年投产，2018  年达到满产。新产能投产后，预计总产能将提升20%-30%，为公司业绩带来新的增量。
        血液净化产品：国内龙头，未来增长稳定。国内血液净化产品市场，公司的主要竞争对手是国际龙头。国内企业方面，公司基本没有竞争对手，占据最高市场份额。近年来，公司血液产品业务保持较高增速，主要受益于医保政策。为满足下游需求，公司目前在建两条年新生产线，预计在未来两年内投产，促使产能扩增约50%。我们预计公司血液产品业务未来仍将保持20%以上的增速。
        骨科业务：A  股借壳上市进行时。目前，公司A  股借壳上市交易仍停滞于等待深交所审批的阶段。但即使借壳交易计划失败，对公司也不会产生太大影响，公司未来可能考虑通过正常渠道上市。骨科是公司一项优质业务，我们预计公司骨科业务的未来增速将高于公司的平均增速。
        盈利预测：我们预计公司2016-2018  年营业收入为66.6/74.4/84.0  亿元，归母净利润为10.7/13.9/15.9  亿元，EPS  分别为0.24、0.31、0.35  元，当前股价对应PE  为19.8  倍、15.3  倍、13.4  倍。
        风险提示：新增产能投放速度不及预期；骨科产品销量增长不及预期；借壳上市计划失败