原料市场：上周进口矿零单TC报85-90美元/吨，报价与上上周持平，低于CSPT小组确定的一季度floor  price90美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】冶炼厂一季度备货已经完成，因此春节前基本不会再采购现货。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供应方面，缺货情况较16年末有所缓解，但仍未达到充足水平。有贸易商预计春节前市场不会有太大变化。
        进口方面：
        上周五洋山铜溢价报50-65美元/吨，减少5.5美元/吨。由于人民币对美元大幅升值，沪伦比值重心下移，三月比值波动在（8.13-8.25），周内平均进口亏损-418元/吨。元旦假期后美金铜市场依旧维持冷清，由于比值下降，进口亏损扩大，预计春节前市场难以回暖。
        总结与展望：
        由于美国个人消费者收入和支出增速均不及预期，美国11月耐用品订单环比萎缩4.5%，经济增速放缓。12月美国非农新增就业15.6万，不及预期的17.5万；失业率4.7%，与预期持平；平均时薪同比增长2.9%，创2009年以来新高。数据表明美国劳动力市场在变得紧凑，正在接近充分就业。上周美联储公布了12月会议纪要，全文一字未提特朗普，却字字指向其不确定性。美联储高度关注新政府的施政方针，何时继续加息将取决于新政下美国经济的表现。国内方面，人民币汇率和外汇储备问题在节后扰动人心。12月外汇储备继续下降，外汇局发布六大禁令，加强管制。人民币则一改颓势，连续暴涨，离岸人民币隔夜Hibor也大幅上升。保汇率还是保外储，是央行急需面对的一个问题。保汇率，则面临外储快速消耗，并且能否保住还是一个未知数，人民币贬值内因犹存；保外储，则需要加快贬值进程，渐进式贬值对外储消耗巨大，一次性贬值冲击资产负债表。
        从去年四季度开始，矿山干扰率急剧上升，罢工事件层出不穷。根据我们的测算，17年将有12座大中型矿山的劳工协议到期，其16年合计产量超过300万吨，约占全球的14%，其中有8座矿山位于智利。由于目前铜价走出低谷，工人开始要求加薪，但必和必拓和力拓却在新的薪资方案中削减了工人福利。一旦Escondida更优越的劳动合同达成，其他智利矿山的工会也会效仿罢工，提出同样的加薪要求。我们认为无论薪资谈判是否达成，都将对铜价有所支撑。如果谈判阻力过大导致工人集体罢工，一二季度矿山供货将受到影响，或许导致铜矿短期供应紧缺。如果谈判顺利，人工成本的抬升也将利好铜价。如果Escondida工会如期在2月份罢工，叠加中国春节后的旺季备货需求，我们预计进入2月份后铜价将再次走强。此前铜价上涨后废铜跟涨不及时，精废价差扩大，制杆企业倾向于采购废铜代替电解铜生产。但铜价大涨之时，企业多消耗库存，进口也未能弥补当前废铜货源不足，因此废铜未能大规模替代电解铜。
        目前下游开工率逐渐走低，消费有放缓趋势，价格上涨动能有限，预计节前铜价震荡为主，须等待春节后铜价反攻，预计本周沪铜主力主要波动在（44000，46500）。