美元高位回落，金属价格企稳回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周上证综指上涨了  1.63%，沪深  300周环比上涨了  1.14%，SW  有色指数周环比上涨了  2.03%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周涨幅最高的个股有宝钛股份（600456）9.5%，云南铜业（000878）9.31%，驰宏锌锗（600497）7.97%。上周美元高位回落，对金属价格的抑制暂缓，金属价格反弹明显，LME  各金属品种整体表现强势，铝、铜、铅、锌、镍、锡价格分别上涨了  1.78%、1.43%、2.73%、2.22%、2.39%和  0.41%，金融属性强的贵金属上周继续强势，黄金和白银价格则上涨了  1.88%和  3.91%。
        上周人民币贬值暂缓，美元高位回落，对金属价格的抑制暂缓，金属价格反弹，但从库存来看，国内期货交易所各品种库存均持续上涨，下游开工也因春节因素逐渐下行，下游需求进入淡季，未来一段时间商品价格难有表现，但是考虑到明年春节后预计将迎来大的补库存周期，下游开工也将逐渐回暖，维持行业“推荐”评级。
        下游需求进入淡季，交易所库存继续上升。进入  12  月底，大宗商品下游需求逐渐进入淡季，开工率下降明显，上期所各金属品种除镍外库存上升明显，上周上期所铜、锡库存分别上升了  17%和  11%，锌库存同时也上升了  3.02%。但我们依然看好春节后补库存周期，一方面是产业链库存处于历史低位，库存较低，基于对今年需求超预期及未来的经济预期，将大幅提高补库存积极性；另外一方面海外发达经济体逐渐企稳回升、特朗普上台后美元有望见顶回落，预计春节后将需求将逐渐企稳回升，大宗商品价格有望强劲反弹。
        正极材料厂积极补库存，钴产品价格继续反弹。上周我们组织了湖南当地正极材料生产商的调研，钴产品涨价在下游需求厂商已经产生了一致性预期，未来对价格的判断应该可以上到  35  万元/吨以上，类似于  2015  年碳酸锂价格上涨，下游正极材料厂商正积极加大了备货库存，但是由于钴单位价值比较高，所以也不太敢备货太多。下游厂商都会增加半个月以上的库存。但是现在钴产品上游也惜售比较明显，即使增加库存也比较困难，很多钴盐生产商已经将订单安排到  2  月以后了，详情请参见我们的调研报告。建议重点华友钴业（603799）和中色股份（000758）。
        维持行业“推荐”评级，本周继续重点推荐华友钴业（603799）、银泰资源（000975）、铜陵有色（000630）。本周建议重点关注银泰资源（1、黄金价格逐渐企稳反弹；2、公司收购资产资源禀赋好，未来储量及业绩有望超预期；3、大股东及关联方参与定增，诉求强烈）；华友钴业（1、新能源汽车持续放量，带动钴下游需求大幅增长；2、新能源汽车补贴落地渐行渐近；3、明年钴产品价格有望大涨，供需缺口扩大）；铜陵有色（1、混改政策超预期，绑定管理层利益；2、明年业绩高弹性；3、资产注入预期强）。  风险提示：强势美元；供给侧改革力度低于预期；经济复苏低于预期。